기업 가치란 무엇인가요?

질문 1: 기업 가치란 무엇인가요?

질문 2: 기업 가치란 무엇을 의미하나요?

금융 경제학자들의 기업 가치 정의는 다음과 같습니다. 기업의 가치는 기업의 예상 잉여 현금 흐름을 가중 평균 자본 비용으로 할인한 현재 가치입니다. 이는 기업의 재무와 밀접한 관련이 있습니다. 밀접하게 관련되어 있으며 기업 자금의 시간 가치, 위험 및 지속 가능한 개발 능력을 반영합니다. 경영의 영역으로 확장하면, 기업가치는 가치의 법칙을 따르는 기업으로 정의할 수 있으며, 가치중심경영을 통해 기업의 모든 이해관계자(주주, 채권자, 경영자, 일반직원, 정부 등)가 만족하다 보답하는 능력. 분명히 기업의 가치가 높을수록 이해관계자에게 보상할 수 있는 능력도 높아집니다. 그리고 이 가치는 경제적 정의를 통해 측정될 수 있습니다.

잉여현금흐름은 기업전체 잉여현금흐름과 기업자본 잉여현금흐름으로 나눌 수 있다. 전체 잉여현금흐름은 모든 영업비용, 투자수요, 세금 등을 차감하고, 차입금을 상환하기 전 남은 현금흐름을 말하며, 자본여유현금흐름은 모든 비용, 납세액, 투자수요, 원금 등을 차감한 후 남은 현금흐름을 말한다. 이자 지급 후 남은 현금 흐름. 전체 잉여현금흐름은 자기자본 가치와 부채 가치를 포함한 회사의 전체 가치를 계산하는 데 사용되며, 자기자본 잉여현금흐름은 회사의 자기자본 가치를 계산하는 데 사용됩니다. 무자본현금흐름은 간단히 "이익 + 감가상각비 - 투자"로 표현될 수 있습니다.

기업 가치의 정의를 보면 기업 가치는 기업의 잉여현금흐름과 정비례한다는 것을 알 수 있습니다. 즉, 동일한 조건에서 기업의 잉여현금흐름이 클수록 커집니다. 그 가치. 우리는 기업가치 향상을 목표로 경영을 기업가치경영으로 정의합니다. 기업가치 지표는 전 세계 다양한 산업 분야의 선도기업들이 공통적으로 사용하는 성과평가 지표로 잉여현금흐름은 기업가치의 가장 중요한 변수이다. 객관적인 속성으로 인해 기업 가치와 잉여현금흐름은 점점 더 많은 분야에서 이익, 수입과 같은 전통적인 평가 지표를 대체하고 있으며 현대 기업이 반드시 연구해야 할 주제가 되었습니다.

기업 가치와 기업 시장 가치

기업 가치와 기업 시장 가치 사이의 관계를 논의하기 위해 모든 주식이 유통되고 있는 상장 회사를 예로 들어 보겠습니다. 이러한 유형의 기업의 경우 기업의 시장 가치는 주식 시장에서 기업의 시장 가치입니다.

1. 기업 가치는 기업의 주식 가치를 결정합니다. 일반적으로 기업의 전체 가치는 자기자본 가치와 부채 가치로 구성된다고 알려져 있습니다. 우선주는 자기자본에서 차지하는 비중이 작기 때문에 연구의 편의를 위해 이자율 위험과 부도 위험이 작은 경우 회사의 자기자본 가치를 부채에 대한 보통주 가치로 단순화할 수 있습니다. 시장 가격도 매우 작습니다. 따라서 우리는 기업의 자본 구조가 변하지 않는다는 전제하에 기업의 전체 가치가 높을수록 자기자본 가치도 커지고 주식 가치도 높아진다고 생각할 수 있습니다. 기업의 가치에 따라 주식의 가치가 결정된다고 볼 수 있습니다.

2. 주식의 가치가 주가를 결정합니다. 증권시장에서는 주가가 주주의 부를 반영하기 때문에 모든 당사자의 관심이 주가에 집중됩니다. 또한 주가는 실제로 회사의 미래 수익에 대한 투자자의 기대이자 회사의 주식 가치에 대한 시장의 추정치입니다. 시장 효율성 가설에 따르면, 시장이 강형 효율적일 때 투자자는 완전한 정보를 갖고 있으며 회사의 미래 수익에 대한 기대는 회사의 실제 상황과 완전히 일치합니다. 그들은 주식을 동일한 가격에만 사고 팔 것입니다. 주식의 가치 이 때 주식의 가격은 그 가치와 같습니다. 따라서 강형 효율적 시장에서는 주가가 주식 가치에 의해 결정됩니다. 물론 실제 경제생활에서는 강형 효율적 시장이 이상적인 상태이지만, 주식의 가격은 항상 그 가치를 중심으로 변동합니다. 주가가 가치보다 높으면 투자자는 가격이 가치에 맞춰지도록 주식을 매도합니다. 마찬가지로, 주가가 가치에 부합하도록 투자자는 주식을 구매합니다.

기업가치가 주식가치를 결정하고, 주식가치가 주가를 결정한다. 따라서 기업가치는 기업의 주가, 즉 기업의 시장가치를 결정한다. 이 결론의 의미는 기업 가치가 단순히 투자 은행가의 추정치가 아니라 시장 지위도 가지고 있다는 것입니다. 관리자의 경우 기업을 위한 가치를 창출했는지 여부도 시장에서 테스트할 수 있습니다.

기업가치와 청산가치

기업가치는 지속가능하게 운영되는 기업의 가치를 말하며, 청산 당시의 기업가치와는 전혀 다르다. 상대적으로 말하면, 기업의 가치는 역동적인 반면, 기업이 청산될 때의 가치는 정적입니다.

1. 기업 가치는 역동적입니다. 기업가치의 정의에 따르면 잉여현금흐름을 창출할 수 있는 지속적인 기업만이 다양한 이해관계자들에게 수익을 돌려줄 수 있습니다. 필요한 수준(즉, 기회비용)을 초과하여 수익을 창출할 수 있는 기업만이 가치를 창출하는 것으로 간주됩니다. 반면, 이 수준보다 낮으면 가치가 떨어진다. 이때 주주들은 주식을 팔고, 채권자는 더 이상 회사에 대출을 하지 않고, 경영자들은 새로운 기회를 찾는 등 일련의 결과가 발생하게 된다. 이는 기업에 재앙입니다.

2. 마감 청산 가치는 고정되어 있습니다. 기업의 청산 및 청산시의 가치는 일반적으로 고정자산의 잔존가치를 말한다. 현 시점에서 기업은 더 이상 지속적인 이익을 창출할 수 없으며 모든 이해관계자가 요구하는 기본 수익을 충족할 수 없습니다.

이 가치는 기업의 관리 수준을 향상시키는 데 지침이 되는 의미가 없습니다.

이러한 관점에서 기업 가치는 정적 마감 청산 가치보다 더 의미가 있습니다. 따라서 어떤 기업이 가치를 창출하는지, 기업가치를 어떻게 향상시킬 수 있는지, 기업가치이론을 기업경영에 어떻게 적용하는지 연구할 때에는 현재까지 영업을 하고 있는 기업을 표본으로 삼아야 할 것이다.

기업 가치와 이익

어떤 의미에서 이익은 기업 가치의 발현이기도 합니다. 이익은 현금 흐름에서 나오기 때문입니다. 회사의 장기 이익은 어느 정도 현금 흐름과 일치합니다. 그러나 기업가치는 이익보다 더 과학적인 기업 평가 지표이며, 특히 단기 이익과 비교하면 그 우월성은 더욱 분명해진다. 이익은 기업 성과를 측정하는 객관적인 함수로서 기업의 운영 상태를 어느 정도 반영할 수 있기 때문에 역사상 오랫동안 사용되어 왔습니다. 예를 들어, 기업은 현금 흐름을 반영하고 기업에 자본 투자가 거의 없는 경우 실제로 장기 이익을 가치 척도로 사용할 수 있습니다. 그러나 경제와 사회가 발전하면서 자본비용에 대한 관심이 높아지고, 자본시장에서는 기업이 미래에 이익을 낼 수 있는 능력을 점점 더 중시하게 되면서 기업의 단기 이익의 역할에 의문이 제기되었습니다. 특히, 표면 이익을 쉽게 바꿀 수 있는 일부 회계기법이 널리 적용되면서 단기 이익의 중요성은 더욱 작아졌습니다.

기업 가치와 비교할 때 이익 지표에는 주로 다음과 같은 단점이 있습니다.

1. 이익은 자본 비용을 반영할 수 없습니다. 예전부터 사람들은 주주의 투자는 자유롭고, 부채이자 등의 비용이 들지 않는다고 믿어왔습니다. 이제 사람들은 주주의 투자에도 비용이 따른다는 것을 마침내 깨닫게 되었습니다. 회사의 이익이 자본 비용을 감당하기에 충분하지 않을 때 회사는 실제로 주주의 부를 침식하고 있습니다. 기업가치론은 기업의 회계이익에서 자본비용을 뺀 금액이 기업의 실제 부가가치 수준을 반영할 수 있는 지표라고 보고 이를 경제적 이익이라고 한다. 자본 비용은 기업 청구권 소유자의 권리와 이익을 반영합니다. 현대 기업이 계약 당사자 모두의 청구권을 충족하려면 이익보다는 기업 가치를 기업 성과의 주요 지표로 사용해야 합니다.

2. 전통적인 회계 이익 측정 방법에는 결함이 있습니다. 전통적인 회계 이익 측정에서는 R&D(제품 연구 개발), 교육 등의 비용이 비용으로 공제되기 때문에 이익 중심의 기업은 단기 이익을 추구하기 위해 장기적인 이익을 가져올 수 있는 R&D 및 교육을 줄이는 것을 선호하게 됩니다. 이는 현대 기업의 경영 철학에 위배됩니다. 반대로 기업가치 이론에서는 미래 이익을 증대시킬 수 있는 연구개발, 훈련 등의 지출은 기업의 가치를 증대시킬 수 있는 장기투자로 간주할 수 있으므로 기업가치를 목적함수로 삼는 기업은 그럴 것이다. 일정 기간 동안 회계 이익을 증가시키는 대가로 그러한 지출을 삭감하지 않습니다. 이는 회사의 비즈니스 행동을 회사의 장기적인 이익과 일치시킵니다.

3. 회계 이익의 규모는 사업 관리자에 의해 쉽게 조작됩니다. 많은 회계 기법을 사용하면 회계 이익이 쉽게 변경되어 이익 수치 자체의 가치가 하락할 수 있습니다. 예를 들어 원자재 비용을 공제할 때 '선입선출' 방식과 '후입선출' 방식을 사용하여 얻은 이익 가치에는 큰 차이가 있습니다. 이러한 차이는 특히 성수기에 두드러집니다. 인플레이션. 또한 기업은 유효하지 않은 할당이나 기타 수단을 통해 쉽게 이익을 변경할 수 있습니다.

위와 같은 이익의 결함에 대해 기업가치론은 그에 상응하는 해결책을 제시하고 있다. 따라서 기업가치와 이익은 어느 정도 자율성을 가지지만, 기업의 경영진과 기타 이해관계자들에게는 기업가치가 더 많은 교훈을 준다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 위와 같은 이유를 바탕으로 기업은 단기적인 이익에 영향을 받는 것을 경계해야 하며, 기업가치를 경영활동의 기초로 삼아 기업가치경영을 실천해야 합니다. 이 관리 모델은 기업이 단기적 또는 부분적 이익을 위해 다른 이해관계자와 의미 없는 숫자 게임에 참여할 필요성을 제거합니다. 기업 성과 평가에서 기업 가치의 역할

수익을 가져올 수 있는 모든 자산은 창출된 현금 흐름 금액, 현금 흐름 예상 기간, 창출이라는 세 가지 변수의 함수로 표현될 수 있습니다. 현금 흐름 관련 위험 정도. 우리는 자산의 수명 동안 창출될 것으로 예상되는 현금 흐름의 순 현재 가치를 계산하여 자산의 가치를 계산하는 현금 흐름 할인 모델을 통해 이 세 가지 변수를 고려할 수 있습니다.

기업 가치평가 분야에서 현금흐름할인모형은 기업 전체의 가치뿐 아니라 기업의 자기자본 가치도 추정할 수 있다. 그러나 어떤 평가 방법을 사용하더라도 소득 증가율에 대한 두 가지 가정이 일관되고 부채 평가가 합리적이라면 결과는 일관되며 계산된 가치는 해당 현금 흐름과 양의 관계를 갖습니다. 그리고 그 수명은 자본 비용과 음의 관련이 있습니다. 이 규칙은 기업의 성과를 평가하는 데 매우 중요합니다.

기업 가치는 기업 성과 평가를 위한 과학적인 기준이다. 기업 성과를 평가하는 기준은 이 밖에도 많지만 기업 가치 기준만큼 포괄적이고 과학적인 기준은 없다.

1. 다른 표준은 단기적일 수 있지만 가치는 장기적이어야 합니다.

주당 평균 이익, 이익, 투자 수익 및 기타 지표는 기본적으로 회사에 일어난 일을 반영합니다. 비즈니스 관리자가 이러한 지표를 평가 기준으로 사용하면 일반적으로 근시안적인 행동으로 이어져 올바른 일에 집중하게 됩니다. 손익계산서 관리에서는 실제 현금흐름 금액과 발생 시기를 무시함으로써 기업의 미래 잠재력을 파악하지 못하게 됩니다.

2. 기업 가치를 평가 기준으로 활용하여 계량 프로세스를 더욱 투명하게 만듭니다. 어떤 종류의 시스템이나 사회적 배경에 관계없이 기업은 이익을 분배할 때 다양한 이해관계자 간의 균형을 고려해야 보다 적절한 결정을 내릴 수 있습니다. 기업 가치를 표준으로 사용하면 모든 이해관계자의 요구 사항을 평가하고, 절충 과정의 투명성을 높이며, 모든 이해관계자가 만족스러운 결과를 얻을 수 있습니다.

3. 기업 가치 기준은 다양한 정보를 최대한 활용합니다. 기업이 창출하는 가치를 판단하려면 손익계산서와 대차대조표의 모든 현금 흐름을 처리하고 위험 조정 기준에 따라 다양한 기간의 현금 흐름을 비교하는 방법을 이해해야 합니다. 완전한 정보 없이는 가치 판단이 이루어질 수 없으며, 다른 어떤 성과 평가 기준도 완전한 정보를 요구하지 않습니다.

기업 가치 기준은 투자 산업에서 널리 사용됩니다.

현재 거의 모든 세계적으로 유명한 투자 은행은 기업 가치 또는 가치 관련 지표를 기업 평가의 주요 기준으로 사용하고 있으며 그들의 주식. 미국에서 가장 유명한 두 투자 은행인 Goldman Sachs와 First Boston Credit Bank는 모두 기업 가치 지표를 매우 중요하게 생각합니다. 골드만삭스는 주당순이익, 자기자본이익률 등 회계 수치를 기반으로 한 지표는 회계기법을 통해 통제할 수 있다고 믿는다. 재무 분석, 기업 경영 개선. First Boston Bank도 비슷한 주장을 했습니다. 주당 이익은 회계 수단을 통해 조작될 수 있습니다. 이 지표는 경제적 이익, 기업의 경쟁 우위 등 가치를 결정하는 다양한 변수를 명확하게 설명할 수 없습니다. 기업 가치 방법은 기업의 운영 위험과 재무 위험을 명확하게 보여주고, 투자자가 투자 수익 금액과 수익 지속성을 판단할 수 있도록 하며, 가치 창출의 세 가지 기본 원칙, 즉 현금 흐름, 위험 및 수익 지속성을 드러냅니다. .

매우 성공적인 투자 분석가와 펀드 매니저 중 일부는 원래 회계 데이터에 전혀 관심을 두지 않으며 회사의 원래 데이터에 대한 심층 분석을 통해 회사의 가치를 판단합니다. 예를 들어, 워렌 버핏은 회사의 연차 보고서에서 회계 비법을 연구하는 것을 좋아합니다. 그가 원하는 것은 표면적인 이익이 아니라 잉여 현금 흐름과 같은 인위적인 요소를 조정하고 제거하여 얻은 수정된 데이터입니다. 이들 분석가들의 분석 방법은 사실 기업가치 개념에 바탕을 두고 있다.

잉여현금흐름을 평가지표로 삼고, 회사의 자본비용과 회사의 생존능력을 종합적으로 고려하여 회사의 가치를 관리할 수 있습니다. 이러한 경영은 회사의 장기적인 이익을 명확히 하고 이를 결정합니다. 기업의 전략적 자원 유통 흐름은 기업 구성원의 행동 패턴을 효과적으로 제어하고 환경에 적응하고 영향을 미치는 기업의 능력을 향상시킵니다.