Yili 주식을 장기간 보유할 수 있나요? 반복적인 사고가 필요한 논리는 무엇입니까?

성장력: 기본 시장에서 Yili의 상온 우유 점유율이 지속적으로 증가하고 있으며, 고급화도 꾸준히 진행되어 주식 시대에도 꾸준한 성장을 달성하고 있습니다. 분유 및 기타 전유 부문에 집중하고 건강 음료를 탐구합니다.

회전율 효율성: 공급망 배치의 관점에서 볼 때 유제품 산업의 업스트림 육종 자본 투자는 규모가 크고 주기적입니다. 체외 축산 플랫폼과 내장된 협력 모델을 구축함으로써 Yili는 우유 공급원의 안정적인 공급을 보장할 뿐만 아니라 상장 회사를 효과적으로 고려합니다. 수준의 자산은 더 가볍고 매출은 더 빠릅니다.

지분 메커니즘: Yili의 지분은 15년 후 일련의 인센티브 수단을 통해 경영진과 직원 간의 높은 수준의 결합을 달성하고 상위 5개 회사와 같은 명확한 전략적 목표를 계속 설정합니다. 수십억 달러, 세계 3대 기업 등을 보유하고 있으며, 강력한 실행력은 경쟁사보다 앞서 있습니다.

지난 몇 년 동안 유제품 산업의 상황은 불투명했습니다. Yili는 시장 점유율을 확보하기 위해 투자를 늘렸으며 주요 성장 동력은 상온 요구르트에 대한 높은 투자입니다. 음료 사업 부문도 손실을 입어 순이익률이 최고 10%에서 8% 미만으로 떨어졌지만, 현재의 패턴은 분명하며 경쟁 제품의 이익 요구가 명확하게 반영되었습니다. Yili의 성장 동력은 요구르트에서 백유로 전환되었으며, 수익성이 높은 분유 사업에 전략적 초점이 맞춰졌고, 음료는 유제품과의 시너지 추구로 전환되었으며, 손실 감소가 예상되며, 이익을 억제하는 요인도 있습니다. 지난 몇 년간 크게 개선될 것으로 예상되며, 중기적으로 순이익률은 약 10%로 회복될 것으로 예상됩니다. 올해의 관점에서 볼 때 최근 전염병이 재발했지만 국영 유제품 회사는 지역 및 카테고리에 걸쳐 충분한 공간을 보유하고 있으며 전염병이 기본 백유 카테고리에 대한 수요에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다. Yili의 1분기 보고서는 베이스가 낮고 탄력성이 높으며, 우유 가격 상승이 업계 차원의 가격 인상을 촉진했으며, 분유 사업 개선 이후 성장률이 가속화되어 지속적인 촉매제가 될 것으로 예상됩니다. 이는 연중 순이익률 증가의 기초이기도 합니다.

Yili: Asset-light는 균형 잡힌 운영 레버리지를 달성하고 터미널 채널을 직접 제어하여 효율적으로 운영합니다.

공급망 수준에서 낙농 산업 체인은 길고 업스트림 낙농업입니다. 산업은 고도로 세분화되어 있고 원유 가격은 주기적으로 변동합니다. 낙농 산업 체인은 길고, 상류 우유 농업 산업은 고도로 세분화된 반면, 유제품 가공 산업은 상대적으로 집중되어 있습니다. 2019년 낙농 산업의 집유량은 국내 원유 생산량의 약 45%를 차지했습니다. 상류 농업 회사에 비해 강력한 협상력을 갖고 있습니다. 동시에, 젖소의 성장주기는 2년으로 인해 원유 생산능력 조정이 수요보다 늦어지고, 수요와 공급의 불일치로 인해 우유 가격이 주기적으로 변동합니다.

Yili와 Mengniu Dairy는 모두 전문 협동조합과 상류 목초지 기업의 지분 보유를 기반으로 한 원유 생산 모델을 채택하고 있으며, 자산이 많고 순환적인 통합 목초지 육종 사업을 직접 운영하지 않습니다.

Yili와 Mengniu는 업스트림 대규모 목초지 기업에 투자합니다.

Yili는 Youran 축산을 중심으로 체외 목초지 플랫폼을 구축했으며 Youran 축산은 계속해서 그렇게 했습니다. 2016년 상장 이후 농장 레이아웃을 확장했으며 Yili가 원유 판매량의 90% 이상을 차지하는 등 세계 최대의 원유 공급업체가 되었습니다.

2007년 우유 가격의 급격한 변동을 배경으로 Yili는 2008년 멜라민 사건 이후 전체 지분을 소유한 자회사 Youran Dairy를 설립했습니다. 목장이 건설되었습니다. 우유 공급원에 대한 통제를 강화했습니다. 2014년부터 2015년까지 국내 원유 가격이 급락하면서 환경보호 강화, 사료 수입 의존도 등의 문제가 두드러지면서 목장업체들은 전반적으로 손실을 입었다. 따라서 2015년 말과 2016년 초에 원유 가격이 하락했고 Yili는 Youran 축산의 확장에 따른 자본 수요를 충족하기 위해 Youran 축산의 외국 주주로부터 자본을 연속적으로 증자하여 유란 축산의 지분을 양도했습니다. 유란축산은 우리사주 보유 등 지분구조 조정을 실시하고, 유란축산을 매각하였으나 지배주주는 그대로 유지하였습니다.

2019년부터 원유 가격이 상승세에 접어들었고, 저온 우유가 더욱 인기를 끌었습니다. 유란회사는 업스트림 우유 공급원 레이아웃을 확대했으며, 인수합병을 통해 발전을 가속화했습니다. 세이케싱(Seikexing) 등 목장 기업은 자체 목장 건설을 통해 원유 생산 능력을 지속적으로 확대하며 세계 최대의 원유 공급업체로 성장했습니다. 동시에 Yili Youran Dairy는 Yili에 원유의 최소 70%를 공급하기로 약속했으며, Yili가 동의하면 나머지 30%의 원유를 2017년부터 2019년까지 구매할 수 있습니다. Yili의 Youran 원유 구매 비율은 90% 이상으로 2020년 상반기에는 96.1%에 도달했습니다.

합리적인 지분 구조 배열과 내장된 서비스 모델을 통해 Yili는 우유 공급원 보장과 운영 레버리지 간의 효과적인 균형을 달성했습니다. 동시에 상장 회사 수준의 자산은 상대적으로 가벼우며, 고정자산/수익은 업계를 대표하는 수준에 있으며, 연말 기준 고정자산 회전율은 업계를 훨씬 앞서고 있습니다.

채널 측면에서 Yili는 터미널에 대한 강력한 제어, 높은 운영 효율성을 제공하는 동시에 지속적인 채널 침몰을 실현하는 직접 제어 터미널 모델을 채택하여 자금 지원 및 공급을 제공합니다. 딜러까지 연쇄금융, 더욱 이익 시너지를 강화합니다.

향상된 채널 관리 및 제어 덕분에 Yili의 수익과 계정 회전율은 업계를 크게 앞지르고 있습니다.

Yili의 재고 회전율은 업계 평균보다 높은 수준인데, 이는 주로 회사의 주요 사업이 유통 기한이 낮고 유통 기한이 긴 상온 우유에 기인할 것으로 예상됩니다.

Yili 딜러는 1년에 6회 이상 회전합니다. 일반적인 상황에서는 재고 수준이 10~20일 동안 유지되어 효율적인 운영이 이루어집니다.

"세상의 운세는 항상 균형을 이루고 불균형이 없습니다. 그러므로 이론적으로 생산과 판매도 항상 균형을 이룹니다. 겉보기에 생산과 판매가 불균형해 보이는 것은 분명 어떤 거래가 있기 때문일 것입니다. 이러한 거래 수수료가 어디에 있는지, 어떤 종류의 거래 수수료인지 알아내고, 이러한 거래 수수료를 줄이기 위한 기발한 논리를 고안하는 회사는 감소하는 거래 수수료를 자체 임대 가치(소득)로 전환할 수 있습니다. 그 이익은 결국 주가에 반영됩니다.

투자자가 재무제표를 분석할 수 있다면 주식 시장에서 다른 회사보다 먼저 거래 비용을 성공적으로 줄이는 회사를 찾을 수 있습니다. 아직 주가가 상대적으로 낮다면 이를 보유하고 주가가 정상적인 가치평가 수준으로 돌아올 때까지 기다려 그 과정에서 이익을 내는 것입니다."

우량 기업은 ROE가 더 높은 경향이 있습니다. 즉, 더 높은 가격 결정력, 더 낮은 종합 비용 또는 더 높은 회전율 효율성은 카테고리 간 비즈니스 모델의 차이 외에도 주로 회사 자체의 브랜드 잠재력 및 공급망 관리 능력에 달려 있습니다.

식품 및 음료 산업의 리더들을 보면 Moutai의 순이익 마진 수준은 타의 추종을 불허하며 Shuanghui와 Yili는 회전율에서 업계를 선도하는 반면 Nongfu, Haitian 및 Feihe는 수익성과 효율성을 모두 갖추고 있어 %보다 높은 ROE 수준은 25입니다.

주요 식품음료 산업의 ROE, 순이익률, 회전율(2015~2019년 평균):

거품의 크기는 ROE 수준, 가로축을 나타냄 는 순이익률, 세로축은 데이터 가용성으로 인한 중복을 제외한 총 자산 회전율이며, Nongfu의 재무 데이터는 2017년부터 2019년까지의 평균입니다.

(2) 성장가능성 : 주식시대 선두기업의 상황을 어떻게 타파할 것인가

현재 업계는 주식시대에 돌입해 점유율 확대, 제품 업그레이드 및 카테고리 확장은 선도 기업이 돌파할 수 있는 유일한 방법은 강력한 소비자 통찰력과 운영 역량을 갖추는 것이며, 이는 우수한 기업이 돌파할 수 있는 기반이 됩니다.

Yili Co., Ltd.: 상온 통유제품 건강 음료로 성장의 여지를 열었습니다.

2019년 Yili는 매출 902억 위안, 채널 조사를 달성했습니다. 상온우유가 약 70%를 차지하는 것으로 나타났다. 초창기에는 상온우유가 판매반경 한계를 돌파하며 빠른 성장을 이루었지만, 1인당 액상우유 판매량이 점차 선진국 수준에 가까워지면서 성장 여지가 상대적으로 제한되고 산업 성장도 어려워졌다. 그에 따라 속도도 느려졌습니다. 이러한 맥락에서:

한편, Yili는 브랜드 및 채널 이점 덕분에 꾸준한 점유율 증가를 달성했습니다. 17년 후, 유제품 대기업인 Yili와 Mengniu는 모두 1,000억 달러의 매출 목표를 제안했으며, 매출 목표에 따라 상온 시장 점유율을 완전히 확보했으며 지역 유제품 회사는 상온에서 벗어나는 속도를 가속화했습니다. 시장. Yili의 오프라인 시장 배치가 Mengniu보다 앞서서 두 가지 주요 단일 제품인 Anmuxi와 Jindian을 기반으로 했기 때문에 최근 몇 년 동안 점유율이 Mengniu보다 빠르게 증가했으며 선두 위치가 더욱 강화되었습니다. 2020년 초 코로나19가 발생했을 때 Yili는 이러한 추세를 거스르고 시장 점유율 증가를 달성했습니다. 2019년 말 상온 우유 시장 점유율은 37.7%에 이르렀고, 3분기 말에는 그랬습니다. 2020년 기준으로는 38.7%로 역대 최고치를 경신했다.

Yili의 상온 우유 매출은 2019년 약 70%를 차지했습니다.

Yili의 상온 우유 시장 점유율은 계속 증가하고 있습니다.

반면 , Yili는 이번 라운드의 고급 액상 우유 산업 동향을 고수하고 있으며 상온 엔진은 19년 후에 점차 요구르트에서 흰 우유로 전환됩니다. 유제품 소비가 기본 흰 우유에서 우유 음료, 상온 요구르트 및 고급 흰 우유로 계속 업그레이드됨에 따라 Yili는 고급 개발 속도를 정확하게 파악했으며 고급 상온 제품의 비율이 30에서 증가했습니다. 2013년에는 50% 이상으로 늘어났습니다. 그 중

상온요거트 : 안목시는 2014년 출시 이후 꾸준히 판매량을 늘려 2019년에는 200억대 규모의 대형 단일 제품으로 성장했다. 동일한 성장률은 더 높다는 것을 의미합니다. 따라서 앞으로도 상온 요구르트의 높은 수익성은 여전히 ​​많은 양의 현금 흐름을 창출할 것이며, 이는 다음과 같은 신흥 비즈니스의 확장을 뒷받침할 것입니다. Yili의 저온 및 건강 음료이며 전략적 변화의 진전을 지원합니다. 상온 백유: Yili는 2018년부터 점차적으로 백유의 차별화된 레이아웃을 늘리기 시작했습니다. 19년 만에 자원 배분을 대폭 늘리고 고급 황금 제품(탈지 시리즈, Juanshan 우유 시리즈 등)의 매트릭스를 풍부하게 했습니다. , 중급형 백유 젠콘센트(Zhenconcent) 시리즈를 출시했습니다. 전염병으로 인해 소비자의 기본 영양 수요가 크게 증가했으며 흰 우유에 대한 수요도 크게 증가했습니다. Yili는 이러한 추세를 따라 Jindian 농축 우유, Jindian A2 우유 및 Zhen 농축 고칼슘 우유와 같은 신제품을 출시할 계획입니다. 21년에는 분업을 더욱 정교화하고 상온 우유 시장 점유율을 꾸준히 향상시킬 것입니다.

따라서 성장 엔진이 점차 전환되면서 여전히 상온 고배당이 나올 것으로 예상되며, 이는 적어도 향후 3~5년간 Yili의 지속적인 성장을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

전염병 상황 하에서 기본 영양에 대한 소비자의 수요가 크게 증가했습니다.

상온 우유라는 주요 사업의 지속적인 강화를 바탕으로 Yili는 배당금을 확보했습니다. 분유 분야 국내 투자 창구를 마련하고 저온우유 분야에서 입지를 확보하며, 전유제품 카테고리를 확대하고 중기 성장의 확실성을 강화해 나가겠습니다.

저온 우유는 상대적으로 좋은 호황을 누리고 있지만 소비자는 여전히 육성이 필요하고 업계의 수익 모델은 여전히 ​​탐색 중입니다. Yili는 현재 카드 포지션에 중점을 두고 있습니다.

2015년부터. , 저온살균 우유 및 저온 요구르트 산업은 높은 한 자릿수 성장을 유지하고 있으며, 이러한 배경에서 Yili는 소비자를 고려하여 저온 레이아웃을 늘렸습니다. 저온우유군을 육성해야 하며, 현재는 주로 카드 포지션을 기반으로 수익모델을 모색하고 있습니다.

향후 저온재배량이 늘어나고 콜드체인 수준이 향상됨에 따라 Yili 저온의 수익성이 크게 향상된다면 Yili가 저온 재배에 큰 노력을 기울이는 시점이 될 것입니다. 온도.