미국의 세 번째 연금 기둥은

우리나라 양로 제 3 기둥의 건설 발걸음이 계속 빨라지고 있다. 세계 최대 연금 시장을 보유한 미국과 중국과 함께 동아시아 문명권에 있는 일본은 연금 체계 건설 방면에서 장족의 발전을 이루었으며, 그 경험은 우리나라에 중요한 참고의의가 있다. 흥업증권경제금융연구원 비은팀은' 시서권 시리즈 5: 미일 경험으로 볼 때 연금체계 건설과 부관리추진' 시스템이 미국과 일본의 두 가지 전형적인 연금체계 건설의 역사를 빗어 정리한 결과 연금이 계좌제, 세수혜택, 자산배분에 관한 * * * 성도 있고, 다른 금융체계와 연금체계 하의 발전차이도 있다는 사실을 발견했다. 노령화 사회에서 가장 큰 부의 축적인 연금은 대량의 자금과 부의 관리 수요가 있는 고객을 제공하여 각종 금융기관이 시장에 진출할 수 있는 채널과 제품측의 기회를 제공한다. 반대로 우리나라를 보면 고령화 압력이 큰 배경에서 양로체계가 아직 완비되지 않았고, 세 번째 지주의 새로운 시범이 나오기를 원하며, 각종 금융기관들도 중요한 발전 기회에 직면해 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 고령화, 고령화, 고령화, 고령화, 고령화) 흥업증권구독호 발췌 보고서의 핵심 관점이 속속 드러나고 있다. 이번 호에서는 미국 연금체계의 구조와 발전 과정을 중점적으로 검토하고 있다. 1935 년부터 미국 연금보장제도가 초보적으로 수립되었다. 특히 197 년대 이후 법률이 개선되면서 연금 3 기둥 체계가 점차 형성되고 있다. 그 중 첫 번째 기둥은 미국 사회보장제도, 즉 노인, 유가족, 장애인 보험제도 ( 연방정부가 주도하는 것은 가장 광범위하고 가장 광범위한 공공 * * * 연금 계획을 세우는 것이다. 두 번째 기둥은 고용주 연금 제도로, 지불 방식에 따라 대우 결정형 (DB, 하동형) 과 분담금 결정형 (DC, 하동형) 으로 나눌 수 있다. DB 계획에서 고용주는 퇴직할 때 사원에게 일정한 수의 복지를 보장하고, 연금의 투자 위험은 고용주가 부담한다. DC 프로그램에서 고용주는 직원에 대한 기여에 대한 책임만 지고, 사원이 결국 받을 수 있는 혜택은 투자 성과에 따라 결정되며, 투자 위험은 직원이 부담합니다. 연금에 따라 제공되는 부서는 민간 부문과 공공 부문으로 나눌 수 있으며, 41(k) 은 민간 부문의 DC 프로그램 대표에 속한다. 세 번째 기둥은 개인 퇴직 계좌 (IRA) 및 연금 보험 연금을 포함한 개인 저축 연금 제도이며, 그 중 가장 중요한 것은 전통적인 IRA 계좌입니다. < P > 그림 1, 미국 3 지주 연금 체계 틀 자료 출처: IRS,SSA,' 상업연금, 미래는 별바다', 흥업증권경제 및 금융연구원은 미국 정부를 정리해 법률법규 수립을 통해 연금체계의 건설과 보완을 추진한다. 1935 년 루즈벨트 정부는' 사회보장법' 을 반포해 연금 유가족 및 장애보험제도 (OASDI) 를 건립해 미국 연방정부가 통일적으로 관리하는 현금지불의 기본연금보장체계의 탄생을 상징한다. 대우결정형 (DB 계획) 의 고용주 연금 계획은 미국 연금 체계의 두 번째 기둥이다. 197 년대에는 재정난과 함께 베이비붐 세대의 고령화 등 문제가 발생하면서 제 1 기둥의 기본연금보험 수지 불균형이 점차 부각되고, 제 2 기둥의 DB 계획이 기업에 주는 지불 압력이 커지고 있다. 기존의 정부 주도의 연금보장 모델에 위기가 발생했다. 이를 위해 미국은 두 번째 기둥 건설을 개선하는 한편, 1981 년 미국 세법 제 41 조의 새로운 K 항 조항, 즉 41(k) 은 고용주, 직원 * * * * 이 분담금으로 건립된 완전히 누적된 DC 계획의 탄생을 상징한다. 한편 개인연금제도 수립은 1974 년 직원 퇴직소득보장법 (ERISA) 을 통해 개인연금제도의 건립과 전통적인 IRA 계좌의 탄생을 상징한다. 또 중고소득자의 개인연금제도를 보완하기 위해 1997 년 납세자 감세법안을 통과시켜 로스IRA 계좌의 탄생을 표시했다. 21 년' 경제성장과 세액공제 조정법' 을 통과시켜 IRA 규제가 완화되고 세수혜택 상한선이 높아졌다. 지속적인 조정과 발전을 통해 미국은 미국 사회보장제도, 고용주연금제도, 개인저축연금제도를 포함한 세 기둥 연금 체계를 점진적으로 형성하고 있다. < P > 그림 2, 국가 3 지주 연금 체계 발전 과정 자료 출처:' 개인연금: 이론적 기초, 국제 경험 및 중국 탐구', 흥업증권경제금융연구원 정리 < P > 그림 3, 미국 3 지주 연금 자산 비중 (단위:%) 자료 출처: ICI, 흥업 기본연금보험제도는 현재 미국에서 가장 광범위하고 기초적인 연금제도로 국회입법, 집행에 의해 시행되고 있다. 198 년대 이후, 이 정부의 강제적인 사회보장계획은 기본적으로 취업인원에 대한 전폭적인 접근을 실현하였다. 그 자금은 주로 사회보장세, 현금지불에서 비롯된다. 사회보장세는 특별세금으로 연금보장체계 회원의 연금과 유가족 및 장애인의 보조금에만 참여해 정부의 다른 세금과는 완전히 분리되어 있다. 동시에, 이 계획은 정부의 강제성 계획이기 때문에, 정부 재정은 이 체계에 대한 최종 보증을 제공한다. < P > 미국 제 1 지주 기본연금보험은 연방정부가 통일적으로 조직한다. 구체적인 관리부는 사회보장서, 기본연금보험기금은 공식적으로' 사회보장신탁기금' 또는' OASDI 신탁기금' 이라고 부르며 신탁기금위원회에 위탁된다. 사회보장서는 1 개 사회보장서가 수직으로 이끄는 국과 6 개 서비스센터, 감정센터로 구성되어 있으며 전국에 수천 개 지사가 있어 사회보장세 납부상황 기록, 수익자격 인정, 상담, 자금 발급 등을 담당하고 있다.

사회보장세는 직원과 고용주 * * * 가 함께 납부한다. 미국 사회보장세율은 사회보장서에 의해 동적으로 조정되고 국회의 비준을 거쳐 집행되며, 항상 고용주와 고용인이 각각 5% 를 납부한다. 198 년 당시 직원 임금의 연간 인상으로 총 세율은 여전히 고용주와 직원에 대해 각각 직원 임금액을 납부하는 것 외에 사회보장세는 분담금 기수 상한선을 가지고 있으며, 221 년 1 분기 말 그해 과세 최고임금 기수는 만 달러였다. (윌리엄 셰익스피어, 사회보장세, 사회보장세, 사회보장세, 사회보장세, 사회보장세, 사회보장세) < P > 미국 기본연금보험기금 (OASDI) 의 빠른 성장은 최근 몇 년간 둔화되고 있다. 미국 법률은 기본연금보험기금 자산 배분에 대한 엄격한 규정을 가지고 있으며, 주로 보안이 높은 연방정부채권에 배치된다. 중고기에는 양육률이 낮고 세율이 계속 높아지고 투자 수익이 우수하며 자금 축적 속도가 빠르다. 하지만 인구 고령화로 수급자 수가 늘어나고 장기 채권 투자 수익이 하락하면서 28 년 이후 OASDI 는 그해 수지 잔액이 계속 하락하면서 총자산 규모 증가가 둔화되고 있다. 22 년 말 현재 OASDI 총자산 규모는 조 달러로 미국 3 대 총 연금 자산 중 약 구성 자산 중 98% 를 장기 채권으로 꼽았다. OASDI 이사회가 발표한 221 년 연례 보고서에 따르면 중립 가정에 따르면 OASDI 준비금은 234 년에 소진될 것으로 예상된다. < P > 그림 4, 미국 OASDI 연간 수지 및 잔액 (단위: 억 달러) 출처: SSA, 흥업증권경제금융연구원 정리 < P > 그림 5, 미국 OASDI 투자수익률 (단위:%) 출처: SSA, 흥흥 흥업증권경제금융연구원 정리 < P > 그림 7, 미국 OASDI 22 자산할당 (단위:%) 출처: SSA, 흥업증권경제금융연구원 정리 < P > 2 위 기둥: < P > 고용주가 발기한 연금계획, 자금 최대 규모 < DB 계획은 대우결정형이고, DC 계획은 분담금 확정형이며, 둘 다 미국 연금의 두 번째 기둥을 구성한다. 22 년 말까지, 미국의 두 번째 기둥 DC 프로그램 및 DB 계획 연금 자산 총 약 1 조 달러, 미국의 세 기둥 총 연금 자산 비중 약 1 조 달러, DB 계획 자산 규모 각각 1 조 달러, 조 달러, 총 연금 자산 비중 각각, 그림 8, 미국 DC, DB 계획 자산 규모, 증가율, 비율 (단위:) 흥업증권경제금융연구원이 < P > 표 1, 미국 DB 계획 및 DC 프로그램 비교 자료 출처: IRS,ICI, 흥업증권경제금융연구원이

DB 프로그램을 정리하는 분담금 기준은 고용주와 직원 협상에 의해 결정된다. 고용인이 퇴직한 후 고용주와의 약속에 따라 일정한 기준에 따라 일정량의 연금을 받을 수 있다. 그러나 그것은 비정부 강제성 계획이기 때문에 전국 통일 대우 기준도 없고 법정 한도도 없다. 각 직원이 누릴 수 있는 기준은 고용주와 직원 간의 협상 및 협상 결과에 따라 달라집니다.

DB 계획의 시행 방식은 현재 보편적으로 펀드제를 채택하고 있다. 197 년대 이전에는 DB 계획의 자금 운영 방식이 일반적으로 현금으로 지불되었으며, 그 장점은 관리가 간편하다는 것이다. 하지만 문제는 고용주의 계획이기 때문에 기업이 적자나 파산을 당하면 자금원이 보장되지 않아 분쟁을 일으키기 쉽다는 것이다. 이에 따라 미국 정부는 1974 년 직원 퇴직 안전법을 도입해 DB 계획을 시행하는 고용주가 현금지급제도를 펀드제로 바꿔야 한다는 점을 분명히 했다. 즉 직원 연금 펀드를 형성해야 한다는 것이다. 이 법안은 또한 연금 기금이 고용주의 자산과 분리되어야 하며 펀드 투자도 고용주 업무와 완전히 분리되어야 한다고 규정하고 있다.

DB 프로그램의 기업 또는 비상업기관은 일반적으로 자금 관리를 위한 펀드 관리 기관을 설립하고, 규제 기관은 투자 기관에 투자를 의뢰한다. 규제 기관은 일반적으로 고용주 대표, 직원 대표, 투자 및 정산된 전문가로 구성됩니다. 이러한 연금 기금의 투자는 일반적으로 기금의 관리기관 (신탁인) 이 직접 실시하는 것이 아니라 펀드 관리기관 (신탁인) 이 전문 투자기관에 의뢰하여 투자하는 것, 즉 펀드 관리와 투자가 분리되어 있으며, 둘 사이에는 일종의 위탁대리 관계이며, 개인은 투자 과정에 참여하지 않는다.

DB 프로그램은 주식, 채권, 부동산 및 기타 형태의 금융 상품을 포함한 펀드 자산 할당 방향이 더 많습니다. 정부는 자금 투입 및 투자 비율에 대한 구체적인 제한이 없고 펀드 규제 기관이 스스로 결정한다. 일반적으로 펀드 규제 기관은 위험을 방지하고 최대한의 이익을 얻기 위해 분산된 포트폴리오 투자 방식을 채택하고 있습니다. 219 년 말 현재, 미국 개인부문 DB 프로그램 자산 배치 중 회사 지분, 채권 배치가 가장 많았으며, 각각 그림 9, 미국 민간 부문 DB 프로그램 자산 배치 구조 (단위:%) 자료 출처:' 중국 연금 개발 보고서 22', 산업증권경제금융연구원 정리

DC 계획은 일반적으로 고용주와 직원이 정리한다. 구현의 기본 방식은 재직 중인 직원을 위한 개인 계좌를 만들어 일정에 따라 자금을 주입하고 축적하고 투자하는 것이다. 고용인이 퇴직한 후 계좌의 원금 및 투자 수익은 고용인이 소유하며 노후에 쓰인다. DB 모델에 있는 대부분의 기관의 자금이 고용주의 일방적 의무로 주입되는 것과는 달리 DC 프로그램의 개인 계좌에 대한 분담금은 대부분 고용주와 직원 * * * 이 함께 납부한다.

현재 DC 프로그램에는 41(k) 프로그램, 43(b) 프로그램, 457 프로그램, TSP 프로그램의 네 가지 주요 유형이 있으며, 주요 차이점은 대상 인구에 따라 다릅니다. 그 중 41(k) 프로그램은 사기업과 일부 비영리 조직을 대상으로 합니다 22 년 말 현재 41(k) 계획 자산은 DC 계획 총자산 비율의 거의 7% 를 차지합니다.

DC 프로그램 분담금은 세금 혜택을 받을 수 있습니다. 미국은 고용주와 직원이 DC 프로그램의 개인 계좌에 주입한 자금에 개인소득세를 면제하고, 최종적으로 연금을 받을 때 세법에 따라 개인소득세 (EET 모델) 를 징수한다. 분담금이 확정된 DC 계획은 고용주의 연금 지급 압력을 효과적으로 경감하고, 게다가 세금 혜택이 있어 DC 는 1974 년 창설 이후 자산 규모 증가 또는 계획 수의 확장 속도에 관계없이 DC 계획이 DB 계획보다 크고, 미래 DC 계획 총자산이 DB 계획을 초과하는 것은 시간문제일 뿐이다. < P > 그림 1, 미국 DC, DB 프로그램 자산 규모 비율 (단위:%) 출처: ICI, 흥업증권경제금융연구원 정리

DC 프로그램의 개인계좌 자금 관리와 투자방식은 기본적으로 두 가지 형태로 나뉜다. 하나는 고용주가 개인 계좌의 자금을 모아 신탁관리기관을 설립하고, 규제기관이 투자 방향을 결정하고 투자기관이나 제품을 선택하며, 개인이 투자 과정에 참여하지 않는 것이다. 또 다른 방법은 개인에게 투자기관이나 투자상품을 선택할 권리를 주는 것이다. DC 프로그램을 설립한 많은 고용주들은 여전히 개인 계좌 관리 기관을 설립하고 있지만, 이 기관은 투자 기관이나 제품을 선택하는 책임을 지지 않고 개인의 투자를 돕는다.

DC 프로그램 자산 투자 방향도 많다. * * * 펀드, 주식, 채권 등 각종 금융 상품을 포함한다. 이 중 투자 * * * 동기금은 DC 계획 연금 투자의 주요 방식이며 연금도 미국 * * * 동기금의 주요 원천이 된다. 219 년 말 현재 미국 개인부문 DC 프로그램 자산 할당 중 * * * 펀드 비중이 그림 11, 미국 민간 부문 DC 프로그램 자산 할당 구조 (단위:%) 자료 출처:' 중국 연금 개발 보고서 22', 산업증권경제금융연구원 정리 < P > 제 3 기둥: < IRA 는 전적으로 개인이 자발적으로 참여하는 연금 제도로, 모든 세 이하 소득자는 다른 연금 제도에 참여하든 안 하든 개인 퇴직 계좌를 개설할 수 있다. 미국 ICI 조사에 따르면 22 년 중반까지 약 479 만 개의 미국 가정이 개인 연금 계좌를 보유하고 있으며, 미국 전체 가구 수를 차지하는 개인 퇴직 계좌 IRA 의 자금은 주로 개인 분담금, 두 번째 기둥 고용주형 계획자금 이월 및 기타 IRA 계좌 이체에서 비롯된 것으로 나타났다. IRA 프로그램은 독립적으로 존재하는 것이 아니라 제 2 기둥 연금 프로그램과 좋은 보완과 연결고리를 형성했다. 현재 미국 규정에 따라 자격을 갖춘 IRA 프로그램과 고용주 개시 연금 제도 (두 번째 기둥) 간에 롤오버를 통해 자산 전환을 가능하게 하는 동시에 세금 혜택을 유지할 수 있습니다.

그림 12, 기존 IRA 계좌 자금원 (단위:%) 출처: ICI, 흥업증권경제금융연구원 정리 < P > 그림 13, 로스IRA 계좌 자금원 (단위:%) 출처: ICI, 흥업증권