자산 유동화에서의 위험 격리 메커니즘 자산 유동화 위험 격리

요약 자산증권화는 197 년대 미국에서 처음 시작돼 유동성과 위험도가 낮은 등 특징이 빠르게 전 세계를 휩쓸고 있으며, 수십 년간의 발전과 발전을 거쳐 금융인의 전반적인 신용부족을 해결하는 데 좋은 성과를 거두었을 뿐만 아니라 국부 자산의 활용 효율을 강화했다. 우리나라의 자본시장 발육이 미비하고 은행이 너무 많은 정부 기능 등을 짊어지고 있기 때문에 많은 양질의 프로젝트가 자금 조달 채널이 좁고 자금 부족 등의 문제로 순조롭게 진행되지 못하고, 이런 환경에서 자산증권화는 빠른 발전과 광범위한 호평을 받고 있다. 이 문서에서는 자산 증권화의 정의와 발전에 대한 간단한 소개를 바탕으로 위험 격리 메커니즘의 기본 원리와 구축 방법을 분석하고 관련 문제에 대해 논의합니다.

키워드 자산 유동화; 위험 격리 SPV 설립

1. 소개 < P > 는 자산증권화에 대한 엄격한 정의가 없으며, 여러 나라의 학자들이 각기 다른 정의를 가지고 있으며, 미국 학자 Thomas Albrecht 와 Shenker 는 각각 자산증권화를 스폰서가 현금 흐름과 금융자산을 재포장, 수집 또는 분리한 후 유동증권으로 판매 및 양도하거나 또 자산증권화는 유동성 차자금이나 채권을 당사자와 당사자 간의 법적 관계 구축을 통해 유통되는 제도라고 생각하는 학자도 있다. 자산증권화는 특정 목적을 가진 기관을 통해 발기인, 즉 자산소유자의 자금을 확보해 사용과 관리권을 자산 기준으로 투자자처럼 증권판매를 하는 과정이라고 생각한다. 이 과정의 두드러진 특징은 금융인의 신용등급을 높이고 증권 소유자의 파산 위험을 낮추는 것이다.

2. 위험 격리 메커니즘의 기본 원칙 < P > 은 (는) 위의 자산 증권화의 정의에서 다른 투자 및 금융 형식과 비교하여 투자자와 후원자 간의 위험 격리를 실현하는 것이 특징입니다. 미국의 서브 프라임 위기는 서브 프라임 모기지 회사의 부실 채권의 급격한 증가와 상환 위반율의 상승으로 이어질 뿐만 아니라 글로벌 금융시장에도 큰 충격을 주었고, 이런 큰 맥락에서 우리나라의 자산증권화가 거시경제에 영향을 미치지 않도록 하기 위해 위험 격리 메커니즘의 원리를 간단히 분석했다. 아래 그림은 자산증권화 위험 격리 메커니즘의 기본 구조도를 보여줍니다.

3. 위험 격리 메커니즘의 수립 및 개선 < P > 증권화 위험 격리 메커니즘의 기본 원리를 이해한 후 증권화 자산의 적합성, 특수 목적 기관의 적합성 및 증권화 자산의 실제 판매, 관련 관리 및 법적 견제 등 네 가지 측면에서 위험 격리 메커니즘의 수립 및 개선을 간략하게 소개합니다.

3.1 증권화 자산의 적합성 검토 < P > 증권화 자산의 적합성 결정에는 재산권 명확성, 예측 가능한 경제적 이익, 미래 수익 및 위험 예측 가능성 등의 내재적 특징 결정뿐만 아니라 관련 경제 및 법적 기준을 충족하는 법적 기준도 포함됩니다. 법적 기준에는 자산 양도 가능, 예측 가능성 등이 포함됩니다. 또한 자산 위험 계산은 자산의 자격 여부를 결정하는 중요한 측면이며, 위험이 적고 현금 흐름이 안정적인 자산을 선택하는 것은 위험 격리 메커니즘이 원활하게 진행될 수 있도록 하는 기초입니다.

3.2 SPV 적합성 보장

특정 목적기관인 SPV 는 자산증권화 위험 격리를 실현하는 핵심 고리로 증권투자자의 이익뿐만 아니라 증권화 자산과 발기인의 파산 위험 격리도 가능하게 하므로 이 특수 전달체 설립 시 다음 두 가지 요구 사항을 충족해야 합니다. 첫째, SPV 는 독립적 인 회계, 관리 및 자산뿐만 아니라 독립적 인 이사회 및 헌장을 포함하는 제 3 자 기관에 의해 시작된 독립적 인 법률 주체여야 합니다. SPV 가 스폰서에 속한 전액 출자 자회사로 인한 파산을 방지하기 위해 자산 재인증 및 기타 문제가 발생합니다. 둘째, SPV 사업 범위와 합병 재편에 대한 제한이다. SPV 설립은 비영리적이고 주요 업무는 자산증권화 융자를 실현하는 것이기 때문에 SPV 의 파산 위험을 최소화하기 위해 자산증권화와 무관한 업무활동과 증권이 청산되지 않은 경우 해체, 청산, 합병 등을 해서는 안 된다.

3.3 증권화 자산의 실제 판매 보장 < P > 전통적인 자산증권화 관행에서 가장 중요한 자산 이전 방식은 실제 매각과 신탁방식 두 가지다. 신탁방식이 우리 법률의' 일물일권' 에 위배되고 발기인의 파산재산이 될 가능성이 있어 실패한 자산 이전 형태다. 실제 매각은 실제 매각 모델을 통해 SPV 가 법적으로 기본 자산의 소유권을 누릴 수 있도록 하는 것으로, 발기인이 파산한 후 증권화 자산을 재확인하는 위험을 피하고 투자자의 이익을 보장하는 것이다.

3.4 경영과 법률의 관점에서 견제

이른바 관리견제는 자산증권화의 주요 참여측이 의무관계 구분의 직능 견제를 실시하여 위험통제 목적을 달성해야 한다는 의미다. 이는 수탁자가 계획경영을 감독하면서 관리자의 투자 청산 등 지시를 감독해야 한다는 것을 요구하고, 관련 서류자료를 잘 보존하고, 수탁자 보고서를 발행하고, 투자자를 대신하여 관리자에게 회수하는 것도 위탁인의 것이다 관리인의 권리와 의무에는 수탁자의 감독을 받는 것과 수익증서 소지자에 대한 배상 책임 등이 포함됩니다. 법률 견제 방면에서 우리나라는 아직 구체적인 관련 법률을 발행하지 않았지만,' 신탁법',' 중화인민공화국 * * * * 국신법 해석',' 신용자산증권화 시범관리법' 등 법률은 자산증권화의 위험 격리를 어느 정도 견제했다.

4. 결론 < P > 은 (는) 위의 자산증권화 및 관련 위험격리 메커니즘에 대한 간단한 소개를 통해 자산증권화가 불량자산의 유동성을 높이고 융자 채널을 확대하는 데 뚜렷한 이점과 이득이 있다는 것을 어느 정도 파악하고 인식하게 되었습니다. 하지만 우리나라 자본시장과 관련 자본증권화 제도의 발전이 미비하기 때문에 우리는 그 발전 속도를 가속화하면서 장기와 미래에 기반을 두어야 합니다.

참고 문헌:

[1] 마리리. 우리나라 자산증권화의 위험 격리 메커니즘 분석 [J]. 광동 기술사범대학 저널, 212,(2):54-56.

[2];