벤처 캐피탈 및 자본 투자 정보

벤처 캐피털 산업 개요

벤처 캐피털은 막대한 경제적 수익을 가져올 수 있는 잠재력을 지닌 신흥 고성장 기업에 주로 투자하는 전문가가 관리하는 자본입니다. 벤처캐피털은 스타트업의 자기자본 확보에 중요한 원천이다.

벤처캐피탈을 전문적으로 관리하는 기업의 형태는 일반적으로 민간 파트너십, 민간 또는 공적 연기금이 투자한 긴밀한 기업, 자선 기부금, 재단, 대기업, 부유한 개인, 외국인 투자자, 벤처 캐피털리스트 등의 형태를 취합니다. 그들 자신.

벤처 투자자는 일반적으로 신흥 고성장 기업에 투자하고, 새로운 제품이나 새로운 사업을 개발하는 데 도움을 주며, 회사에 높은 투자 수익을 기대합니다. 위험; 투자주기가 길어집니다.

벤처캐피탈리스트는 투자를 고려할 때 투자하려는 회사의 기술과 사업적 가치를 신중하게 심사한다. 벤처 캐피털리스트는 자신이 조사한 극소수의 기업에만 투자하고 장기적인 수익을 기대합니다. 또한, 벤처 캐피탈리스트는 투자 회사의 경영진과 협력하여 과거 유사한 성장 기회를 가진 다른 회사를 도왔을 때 자신의 경험과 비즈니스 교훈을 활용하여 투자 회사를 돕습니다.

벤처투자자는 단일 벤처펀드를 활용해 신흥 기업 포트폴리오에 투자해 투자 위험을 줄인다. 그들은 일반적으로 다른 전문 벤처 캐피탈 회사와 함께 투자합니다. 또한, 많은 벤처투자자들도 동시에 여러 펀드를 관리하고 있습니다. 수년에 걸쳐 벤처 투자자들은 미국에서 첨단 기술 및 기업가 커뮤니티를 육성하고 수많은 일자리 기회, 경제 발전 및 국제 경쟁력을 창출해 왔습니다. DEC, Apple, FedEx, Compaq, SUN, INTEL, Microsoft 및 Gene Technologies와 같은 회사는 모두 개발 초기 단계에서 벤처 캐피털을 받은 회사의 유명한 사례입니다.

사모펀드 투자

벤처캐피탈은 1960년대와 1970년대 초반부터 등장하고 발전하기 시작해 현재는 주류 자본으로 자리 잡았으며 기관 투자와 기업 투자 포트폴리오에서 중요한 역할을 하고 있다. 상태. 최근 몇 년 동안 일부 투자자들은 벤처 캐피탈과 매수 투자를 모두 사모 펀드 투자라고 언급했습니다. 그러나 투자 업계의 일부에서는 사모펀드를 매수 투자만을 언급하기 때문에 용어의 의미가 다소 불확실합니다. 일반적으로 기관투자자는 기관자산 포트폴리오의 2~3%를 분산자산(다각화자산은 일반적으로 주식, 채권, 외환 등 공개시장에서 거래되는 자산 이외의 자산을 말한다.)에 투자한다. )를 전체 포트폴리오의 일부로 사모 펀드나 벤처 캐피털과 같이 포함합니다. 현재 벤처 캐피탈 및 사모 펀드 투자 자본의 50% 이상이 기관 공공 또는 민간 연금 기금에서 나옵니다. 기타 출처에는 자선 기부금, 재단, 보험 회사, 은행, 개인 및 개인 투자 자산 포트폴리오를 다양화하려는 기타 기관이 포함됩니다.

벤처캐피탈리스트란 무엇인가?

벤처캐피탈에 대한 대중의 인상은 스타트업 기업에 투자하는 부유한 금융가의 인상이다. 세상을 바꿀 새로운 발명품을 개발하려면 자금이 필요하지만 은행이나 개인 주머니에서 자금을 조달할 수 없기 때문에 벤처 캐피탈리스트의 도움을 요청합니다. 사실은: 벤처 캐피탈과 사모 펀드 회사는 일반적으로 합자회사 형태로 조직된 자금 풀로, 5~7년 내에 높은 수익을 달성할 기회가 있는 회사에 투자합니다. 벤처 캐피탈리스트는 수백 개의 투자 기회를 연구한 다음 투자를 위해 더 나은 투자 기회를 가진 소수의 회사만 선택할 수 있습니다. 단순히 소극적인 금융기관과 달리 벤처캐피탈리스트는 투자 대상 기업의 경영, 전략적 마케팅, 기획에 참여하여 기업의 성장을 육성합니다. 벤처투자자는 우선 기업가이고 그 다음은 금융가라고 할 수 있습니다.

벤처투자자는 개인일 수도 있습니다. 1950~60년대 벤처캐피탈 투자 초기에는 개인투자자가 주요 벤처투자자였다. 비록 개인투자자가 완전히 사라진 것은 아니지만, 현대의 벤처캐피털 회사는 벤처캐피탈의 주체가 되었습니다. 최근에는 스타트업 라이프사이클의 초기 단계에서 개인투자자가 주요 투자자로 다시 등장하고 있습니다. 이러한 엔젤 투자자는 회사 운영을 안내하고 회사 성장을 돕는 데 필요한 자본과 전문 지식을 제공합니다. 엔젤 투자자는 경영 전문 지식을 갖춘 부유한 개인일 수도 있고 직접적인 비즈니스 개발 기회를 찾고 있는 은퇴한 사업가일 수도 있습니다.

투자주점

벤처캐피털리스트의 투자전략에 따라 일반투자자일 수도 있고 전문투자자일 수도 있다. 일반 투자자는 다양한 산업, 다양한 지역, 회사 수명 주기의 다양한 단계에 투자합니다. 전문 투자자는 한두 가지 산업에만 투자하거나 한 지역에만 투자합니다.

모든 벤처캐피탈리스트가 스타트업에 투자하는 것은 아닙니다. 일부 벤처 캐피탈 회사는 초기 단계의 회사에 투자하는 반면 다른 벤처 캐피탈 회사는 비즈니스 수명주기의 다른 단계에 있는 회사에 투자합니다.

벤처 캐피탈리스트는 제품이나 회사가 조직되기 전에 투자할 수도 있고(이 투자를 시드 투자라고 함) 스타트업 개발 초기에 자본을 제공하거나(초기 투자라고 함) 회사에 자금을 조달할 수도 있습니다. 기업이 더 큰 성공을 달성하기 위해 개발의 임계점을 넘을 수 있도록 지원(확장 단계 자금 조달이라고도 함)

벤처 투자자는 회사의 전체 수명 주기에 투자할 수도 있으므로 일부 펀드는 주로 후기 단계에 투자합니다. 기업이 발전의 임계점을 돌파하고 주식 발행을 통해 공개 시장 자금 조달을 유치할 수 있도록 자금을 제공합니다. 또한, 벤처 투자자는 회사가 자본 유동성을 제공하고 회사 창립자가 퇴사할 수 있도록 다른 회사로부터 인수 및 합병을 유치하는 데 도움을 줄 수도 있습니다.

반면, 일부 벤처 투자자는 투자 기회가 있는 기업의 인수, 역인수, 자산 구조 조정을 전문으로 합니다.

일부 벤처 캐피탈 펀드는 반도체, 소프트웨어, 소매, 레스토랑 등 다양한 산업 분야의 기업과 특정 기술 분야의 전문 기업에 투자하는 등 매우 다양한 투자를 하고 있습니다.

미국 벤처캐피탈의 대부분은 하이테크 투자가 차지하고 있으며, 하이테크 투자로 인해 벤처캐피탈 산업이 많은 주목을 받고 있지만, 벤처투자자들도 벤처캐피탈 등 전통산업에 투자하고 있다. 건설, 산업 제품, 서비스 등. 일부 회사는 소매 회사에 대한 투자를 전문으로 하는 반면, 다른 회사는 더 나은 사회적 혜택을 제공하는 기업가적 행동에 대한 투자를 전문으로 합니다.

벤처 캐피탈 회사의 규모는 수백만 달러에 불과한 전문 종자 투자 회사부터 전 세계적으로 수십억 달러 이상의 투자를 관리하는 회사까지 다양합니다. 벤처투자자의 본질은 수동적인 투자자가 아니라, 적극적으로 투자하고, 투자기업을 지도하고 도와주며, 자신의 경험을 통해 투자기업에 가치를 더해주는 것입니다.

일부 벤처 캐피탈 회사는 서로 다른 투자 회사를 결합하여 성공적인 협력과 보완을 달성합니다. 예를 들어, 투자 회사가 좋은 소프트웨어 제품을 보유하고 있지만 충분히 강력한 판매 채널을 갖고 있지 않은 경우, 이는 더 강력한 판매 채널을 보유한 벤처 캐피탈 회사의 투자 회사 포트폴리오에 있는 회사와의 협력을 통해 보완될 수 있습니다.

투자주기

벤처투자자는 투자받은 기업의 성장을 돕겠지만, 궁극적으로는 3~7년 내에 엑시트 기회를 모색하게 된다. 초기 단계 투자는 일반적으로 성숙까지 7~10년이 걸리는 반면, 후기 단계 투자는 그보다 짧은 몇 년만 필요하므로 투자 회사가 선호하는 투자 라이프사이클은 유한 파트너(LP)의 자본 선호와 맞아야 합니다. 유동성. 벤처캐피탈은 단기적이고 유동적인 투자이지만 세심한 조사와 전문성이 필요한 투자입니다.

투자회사의 종류

벤처캐피탈 회사의 종류는 다양하지만, 대부분의 주류회사는 펀드를 통해 투자하며, 펀드의 자본공급자는 유한책임사원(LP), 벤처기업의 역할을 합니다. 자본 회사는 일반 파트너(GP) 역할을 합니다. 벤처 캐피탈 회사의 가장 일반적인 형태는 다른 금융 기관과 제휴하지 않고 개인 소유의 독립 회사로 알려진 독립 벤처 캐피탈 회사입니다. 벤처 캐피탈 회사는 모회사의 외부 투자자나 고객을 대신하여 투자하는 상업 은행, 투자 은행, 보험 회사 등 다른 금융 기관의 계열사 또는 자회사일 수도 있습니다. 또 다른 회사는 다른 비금융 기관이나 산업 회사의 자회사가 되어 모회사를 대신하여 투자할 수도 있습니다. 이러한 투자회사를 일반적으로 직접투자자 또는 기업벤처투자자라고 합니다.

다른 벤처 캐피탈 조직에는 신생 기업을 돕는 정부 지원 투자 프로그램이 포함될 수 있습니다. 예를 들어, 미국 중소기업청이 관리하는 중소기업 투자 회사(SBIC) 프로그램. 이러한 프로그램의 지원을 받는 벤처 캐피탈 회사는 정부 자금을 사용하여 무료 자금을 늘리거나 투자 회사에 차입 투자를 할 수 있습니다.

합자회사는 벤처캐피털 회사의 일반적인 조직 형태이지만, 최근 미국 세법에서는 유한책임조합(LLP)이나 유한책임회사(LLC)를 조직 형태로 허용하기 시작했다. 다양한 조직 형태를 구별하는 것은 책임, 과세, 관리 책임 등의 측면에서 장점과 단점입니다.

벤처캐피털 회사는 파트너를 펀드 풀로 구성하는데, 이는 일반 파트너(벤처캐피탈 회사 관리자)와 유한 파트너(자본을 제공하는 투자자)로 구성된 펀드입니다. 이러한 기금은 일반적으로 고정 기간(대개 10년) 동안 파트너십으로 구성됩니다. 각 펀드는 유한 파트너의 자본으로 자금을 조달합니다. 파트너십의 펀드가 목표 규모에 도달하면 펀드는 신규 또는 기존 투자자의 추가 투자를 차단하여 펀드가 투자할 고정된 자본 풀을 유지합니다.

벤처캐피털 회사도 펀드회사와 마찬가지로 여러 펀드를 동시에 관리할 수 있습니다. 벤처 캐피털 펀드는 첫 번째 펀드를 마감한 후 몇 년 후에 또 다른 펀드를 조달하여 기존 및 신규 투자자에게 회사에 투자할 수 있는 더 많은 기회를 제공할 수 있습니다. 성공적인 벤처캐피털 회사가 10~15년에 걸쳐 연속으로 6~7개의 자금을 조달하는 것도 흔한 일이다. 각 펀드는 별도로 관리되며 유한책임사원과 무한책임사원이 있습니다. 이들 펀드의 투자 전략은 회사의 다른 펀드와 유사할 수 있습니다. 그러나 벤처 캐피탈 회사는 벤처 캐피탈 회사의 자체 투자 전략 및 초점에 따라 전문적인 투자 초점을 가진 하나의 펀드, 다른 투자 초점을 가진 다른 펀드, 그리고 다양한 포트폴리오를 가진 또 다른 펀드를 보유할 수 있습니다.

기업 벤처 캐피탈

1980년대에 유행했던 투자 형태가 이제 다시 큰 인기를 끌고 있는 것이 바로 기업 벤처 캐피털입니다. 일반적으로 비금융기업의 벤처캐피털 프로젝트나 자회사가 포트폴리오 기업에 직접 투자하는 것을 말한다. 이러한 투자는 모회사의 전략 및 기술에 적합하거나 보완적인 협업 또는 비용 절감을 제공하는 적격 투자 기회를 찾고 식별합니다.

이러한 기업 벤처 캐피탈 프로젝트는 기존 비즈니스 개발 프로젝트와 관련하여 느슨하게 조직된 프로젝트일 수도 있고, 모회사의 전략적 사명에 맞는 투자를 하는 전략적 사명을 가진 독립적인 실체일 수도 있습니다. 일부 벤처 캐피탈 회사는 기업 벤처 캐피탈 프로젝트 컨설팅 및 관리를 전문으로 합니다.

기업벤처캐피탈과 다른 유형의 벤처캐피탈의 차이점은 기업벤처캐피탈은 일반적으로 기업전략을 목표로 투자하는 반면, 다른 유형의 벤처캐피탈은 투자수익이나 재무적 목표를 주요 목적으로 삼는다는 점이다. 이는 기업 벤처 캐피탈 프로젝트가 재정적 수익을 고려하지 않는다는 의미는 아니지만 차이점이 존재합니다.

기업 벤처 캐피털과 벤처 캐피털 프로젝트의 또 다른 차이점은 기업 벤처 캐피탈은 일반적으로 모회사의 자본으로 투자하는 반면, 다른 벤처는 외부 투자자의 자본으로 투자한다는 것입니다.

인가 및 자금조달

벤처캐피털의 투자과정은 투자자로부터 투자위탁을 찾는 것부터 시작되는데, 이를 자금조달이라고 한다. 이를 벤처 캐피털 회사가 포트폴리오 회사 ​​또는 포트폴리오에 실제로 투자하는 것과 혼동해서는 안 됩니다. 이는 때때로 자본 조달이라고도 합니다(그러나 이는 스타트업의 관점에서 볼 때). 자본 권한은 투자자로부터 나옵니다. 벤처 캐피털 회사는 펀드의 목표 규모를 설정하고 잠재 투자자에게 투자설명서를 발행하며 필요한 자금을 모으는 데 몇 주에서 몇 달이 걸립니다. 이 펀드는 포트폴리오의 일부로 고위험, 고수익 투자 기회를 추구하는 기관 투자자, 자선 기부, 재단 및 개인으로부터 자본 위임을 모색할 것입니다.

벤처캐피탈은 위험도가 높기 때문에 투자주기와 비유동성을 고려하게 되며, 일반적으로 최소 수수료 요건이 상대적으로 높기 때문에 벤처캐피탈 펀드는 보통 일반인의 능력을 넘어서는 경우가 많습니다. 벤처 캐피탈 펀드는 소수의 유한 파트너(최대 100명)로 구성되며, 구체적인 수는 펀드의 목표 규모에 따라 결정됩니다. 벤처 캐피털 회사가 충분한 권한을 부여하면 투자가 시작됩니다.

자본 호출

벤처 캐피탈 회사가 투자를 시작하면 유한 파트너의 위탁을 호출해야 합니다. 회사는 일련의 자본 트랜치(일반적으로 자본 호출이라고 함)를 통해 유한 파트너로부터 필요한 투자 자본을 수집하거나 호출합니다. 벤처 캐피탈 펀드에 위탁된 유한 파트너로부터의 이러한 자본 요청은 때때로 게시 중단 또는 납입자본이라고도 합니다. 과거에는 벤처 캐피탈 회사가 자본을 배치하고 3년 동안 3등분하여 사용했습니다. 최근 몇 년 동안 벤처 캐피털 회사는 자금 수명주기 동안 실제 투자 요구에 따라 자본을 동기적으로 동원했습니다.

유동성 없음

제한적 파트너는 벤처 캐피탈 펀드에 대한 투자가 장기적이라는 것을 알고 있습니다. 일반적으로 첫 번째 투자가 수익을 얻기 시작하는 데 몇 년이 걸리며, 많은 경우 투자 자본은 7~10년 동안 묶이게 됩니다. 제한된 파트너는 이러한 비유동성을 투자 결정의 일부로 이해합니다.

다른 유형의 펀드

벤처 캐피탈 회사는 민간 기업이기 때문에 펀드 파트너는 만기 또는 종료될 때까지 퇴출할 수 없습니다. 최근에는 기존 벤처캐피털 회사로부터 포트폴리오 기업의 자산을 인수하는 것을 전문으로 하는 2차 파트너(Secondary Partner)라는 새로운 형태의 벤처캐피털 회사가 등장했습니다. 이러한 유형의 파트너십은 원래 투자자에게 약간의 유동성을 제공합니다. 이 2차 파트너는 높은 수익을 얻기 위해 저평가되어 있다고 판단되는 회사에 투자합니다.

투자 자문 및 펀드

어떤 펀드에 투자할지 평가하는 것은 벤처 캐피탈을 제외하면 좋은 주식 관리자나 뮤추얼 펀드를 선택하는 것과 유사합니다. 의사 결정은 장기적입니다. 약속. 이러한 투자 결정을 위해서는 제한된 파트너 투자자에게 상당한 투자 지식과 시간이 필요합니다. 대규모 기관은 100개 이상의 다양한 벤처 캐피탈 및 매수 펀드에 투자했으며 새로 형성된 펀드에 계속 투자하고 있습니다.

일부 유한 파트너 투자자는 여러 펀드를 관리하고 투자할 수 있는 자원과 전문 지식이 없기 때문에 그들을 대신하여 투자 결정을 내릴 투자 자문가(또는 게이트키퍼)를 찾을 수 있습니다. 투자 자문가는 다양한 고객의 자산을 모으고 자본을 조달하는 벤처 캐피탈 또는 매수 펀드에 유한 파트너로 투자합니다. 또는 투자자는 다른 펀드에 투자하는 파트너십 펀드인 펀드 오브 펀드(FoF)에 투자할 수 있으며, 이는 제한된 파트너 투자자에게 다중 펀드보다 더 적은 금액을 투자할 수 있는 능력을 제공합니다.

자본지출(지출)

투자기업에 벤처캐피털 펀드가 투자한 것을 자본지출이라고 하며, 투자받은 기업은 1회 이상의 자금조달을 받게 된다.

벤처 캐피털 회사는 단독으로 투자하거나 대부분의 경우 다른 벤처 캐피털 회사와 공동으로 투자할 수 있습니다(공동 투자 또는 공동 투자라고 함). 이러한 공동 투자는 투자 회사에 더 많은 자본을 제공할 수 있습니다. 기업이 협력적으로 투자하는 이유는 다음과 같습니다. 서로 다른 기업의 투자는 서로 다른 투자 전략에 적합해야 하며, 각 기업은 이 투자에 대해 서로 다른 경쟁 우위를 가져올 수 있습니다.

벤처 캐피탈 회사는 자본 및 관리 전문 지식을 제공하고 종종 피투자 회사의 이사회에 참여하여 투자가 최고의 성공 가능성을 갖도록 보장합니다. 피투자 회사는 수명 주기 동안 한 번 또는 여러 차례의 벤처 자금 조달을 받아야 할 수도 있습니다. 벤처캐피털 회사도 맡겨진 자본을 전부 투자하는 것이 아니라, 오히려 자본의 일부를 유지했다가 나중에 투자한 기업이 추가 자본이 필요할 때 투자한다.

Exit

벤처캐피탈사의 투자 초점과 전략에 따라 초기 투자 후 3~5년 이내에 Exit 기회를 모색하게 됩니다. 벤처 투자자에게 가장 중요한 퇴출 방법은 기업공개(IPO)이지만, 대부분의 성공적인 퇴출은 기업가의 자사주 매입이나 다른 회사 인수를 통해서도 달성할 수 있습니다. 또한, VC의 퇴출 전문성이 성공적인 퇴출 가능성을 결정합니다.

기업공개(IPO)

기업공개(IPO)는 벤처캐피털의 가장 중요한 회수 방식이다. 최근 몇 년간 IPO 최고치 중 첨단 기술 기업의 IPO가 가장 눈길을 끌었습니다. 공모에서는 벤처캐피털사가 회사의 주인으로 간주돼 회사 내부 주식을 받게 되지만, 수년 이내에 해당 주식을 매각하거나 청산하는 것은 제한된다고 규정하고 있다. 일반적으로 2년 후 주식이 자유롭게 거래될 수 있게 되면 벤처 캐피탈 회사는 유한 파트너 투자자에게 주식과 현금을 분배하고, 투자자는 해당 주식을 보통주로 보유하거나 판매합니다. 지난 20년 동안 벤처캐피털 자금을 지원받은 약 3,000개 기업이 상장됐다.

인수합병

인수합병은 벤처 캐피털의 가장 중요한 성공적인 퇴출 방법이기도 합니다. 인수의 경우, 벤처캐피털 회사는 인수회사로부터 주식이나 현금을 받고 그 수익금을 유한책임사원에게 분배합니다.

가치 평가

뮤추얼 펀드와 마찬가지로 벤처 캐피털 펀드도 순 자산 가치, 즉 특정 시점에 투자자가 보유한 펀드의 가치를 갖습니다. 그러나 이 가치는 다른 펀드와 달리 공개시장 거래를 통해 결정되는 것이 아니라, 투자하는 회사의 자산 포트폴리오에 대한 평가를 통해 결정됩니다. 벤처 캐피털은 어느 시점에서든 비유동적이므로 파트너십 펀드는 회사 포트폴리오에서 민간 기업과 상장 기업의 주식을 모두 보유할 수 있습니다. 이러한 공공 주식은 일반적으로 보유 기간 제한을 받으며 포트폴리오 평가 시 유동성 할인이 적용됩니다.

각 투자기업의 가치는 투자하는 벤처캐피털사와의 협상을 통해 결정되며, 벤처투자자들은 실질적인 사건이 발생하기 전까지 이 가치를 그대로 유지하게 된다. 벤처 투자자는 일부 지침 방법이나 표준 산업 관행(일반적으로 투자 설명서에 이러한 용어를 명시함)을 통해 자신의 투자 가치를 합리적으로 평가하려고 시도합니다. 벤처투자자들은 기업을 평가할 때 일반적으로 보수적이지만, 초기 투자 펀드는 다른 펀드에 비해 수명주기가 너무 길기 때문에 투자 가치를 평가할 때 일반적으로 보수적입니다.

관리 수수료

투자 관리자로서 일반 파트너는 일반적으로 위탁 자본 관리 비용을 충당하기 위해 관리 수수료를 청구합니다. 관리 수수료는 일반적으로 펀드 수명 동안 분기별로 지불되며 펀드 수명이 지나면서 점차 낮아집니다. 관리 수수료는 일반적으로 투자 펀드의 조건을 통해 투자자가 협상합니다.

운반이자

운반이자란 무한책임 파트너에게 지급되는 수입과 이익을 지칭하는 데 사용되는 용어입니다. 이는 무한책임 파트너가 펀드에 대한 관리 책임을 맡고 투자 관리에 필요한 전문 지식을 제공하기 위해 받는 수수료입니다. 이익의 이 부분은 금액, 계산 방법 등 다양한 형태로 나타납니다.