기업지배구조는 단일체제와 이중체제?

현대 기업 지배 구조의 기본 모델

수백년의 기업 발전 역사에서 다양한 국가와 지역은 다양한 기업 지배 구조 모델을 형성했습니다. 현대 기업의 지배구조 모델을 살펴보면 가장 대표적인 것이 아웃사이더 모델과 내부 모델이다.

1. 아웃사이더 모델

이 모델은 미국과 영국으로 대표됩니다. 미국과 영국의 현대 기업들은 전통적인 자유주의 자본주의의 토양을 바탕으로 점차 발전해 왔습니다. 실제로 미국과 영국, 특히 미국은 시장 경제가 고도로 발달하고 성숙한 국가입니다. 이러한 특정한 역사적, 경제적 배경 하에서 미국과 영국의 기업 지배 구조 모델은 다음과 같은 특징을 발전시켰습니다.

(1) 형평성은 고도로 분산되어 있습니다. 아웃사이더 모델을 채택한 국가에서는 개인이 지분을 보유하는 전통이 있으며, 동시에 기관 투자의 ​​추세도 발전하여 소유 구조가 고도로 분산되어 있습니다. 미국을 예로 들면, 미국 대기업의 주주 수는 20세기 초부터 1930년대까지 수십 배 증가했습니다. 예를 들어 American Telegraph and Telephone Company의 주주 수는 1901년 10,000명 이상으로 늘어났습니다. 30년 만에 64만명에서 2만명을 넘어섰고, 1984년에는 324만명으로 늘어났다. 현재 미국 전체 인구의 약 60%에 해당하는 1억 3천만 명의 미국 시민이 직간접적으로 주식을 보유하고 있습니다. 최근에는 은행투자가 제한되는 상황에서 외부직접금융의 수요를 충족시키기 위해 연기금, 뮤추얼펀드, 보험회사, 신탁회사 등 다양한 비은행 금융기관이 점차 발전하고 있다. 2001년까지 기관 투자자들은 미국 대기업의 50%를 소유했습니다.

(2) 소유권과 경영권은 완전히 분리되어 있으며, 회사의 권력은 운영자의 손에 있습니다. 높은 수준의 지분 분산으로 인해 회사 소유와 경영권이 완전히 분리되었습니다. 한편으로는 현대 기업의 운영 및 관리가 점점 더 복잡해지면서 많은 분산된 주주들이 회사를 관리하는 능력과 회사 운영자를 감독하려는 열정을 잃고 대신 회사 운영에 대한 관심을 수익으로 전환하게 되었습니다. 반면에 기관투자자들은 회사의 실제 소유자가 아니기 때문에 회사의 더 많은 주식을 소유하고 있지만, 이는 "손으로 투표하는 것"을 대체합니다. 그들은 회사에서 얻는 배당금 수준에만 관심이 있기 때문에 그들 역시 필연적으로 "발로 투표"하는 사람들이 될 것입니다. 이처럼 소유권과 경영권이 완전히 분리되면 필연적으로 회사의 권력이 운영자의 손에 넘어갈 수밖에 없다.

(3) 직접 금융은 자본 시장이 경영진에 대한 강력한 감독 구속력을 갖는다는 것을 결정합니다. 외부자 모델에서 직접 자금 조달은 기업의 가장 중요한 자금 조달 형태이며, 회사의 자산은 주로 자본 시장에서 나오며 회사의 경영진은 항상 자본 시장의 엄청난 압력에 직면해 있습니다. 회사의 경영이 부실하고 주주의 이익을 무시하면 투자자들이 발권하게 되어 주가가 급락하게 되고 회사는 적대적 인수합병과 경영권 상실의 위험에 빠지게 됩니다. 이는 자본시장이 기업 경영자를 견제하는 가장 중요한 메커니즘이 되었음을 보여준다.

(4) 이사회가 없고 사외 이사가 감독 기능을 수행하는 단일 법인 지배 구조입니다. 자본시장의 제약이 중요한 역할을 하기는 하지만, 이는 회사 외부에서 발생하며 일정한 제한이 있는 사후 감독 및 제약입니다. 이를 위해 아웃사이더 모델은 회사 내 감독과 자제 강화에도 주목한다. 미국, 영국 등 국가의 내부 감독 및 제한은 단일 지배구조 모델을 채택합니다. 즉, 회사의 기업 지배구조 구조에는 독립적인 감독위원회가 없으며 "3인 이사회" 시스템을 구현합니다. 하나의 의사결정, 집행, 감독 기관입니다. 의사결정, 집행, 감독기능 간의 불가피한 모순과 갈등으로 인해 감독기능의 행사가 어려운 경우가 많았고, 이로 인해 1960년대와 1970년대 이후 사외이사가 탄생하게 되었습니다. 실제로 감사위원회 부재로 인한 감독 기능 부족을 '사외이사'가 보완하고 있다.

(5) 법률 및 규제 시스템을 구축하고 개선하여 투자자의 이익을 보호합니다. 투자자, 특히 중소 투자자의 이익을 보호하는 것은 기업 지배구조의 중요한 부분입니다. 아웃사이더 모델은 주로 법률 및 규제 시스템을 구축하고 개선함으로써 이러한 목적을 달성합니다. 예를 들어, 1933년 미국 증권법은 상장회사가 투자자가 상장증권과 관련된 재무 및 기타 중요한 정보를 알 수 있도록 보장해야 하며, 증권 거래에 있어서 시장 조작, 내부자 거래 및 기타 행위를 금지하도록 규정하고 있습니다. "증권 진실"법". 미국의 "모범회사법", 영국의 "모범회사정관" 등의 규정에서도 이사회와 이사의 권리와 의무를 명확히 규정하고 있으며, 주주의 권리도 규정하고 있습니다.

2. 내부자 모델

이 모델은 대부분의 OECD 국가를 포함하여 일본과 독일로 대표됩니다. 일본과 독일은 모두 제2차 세계대전 이후 급격한 경제성장을 이룬 국가들이다. 극도의 자원부족으로 인해 일본은 생존과 발전에 대한 엄청난 압박에 직면해 있으며, 독일은 초기 자본주의 발전과 100년 이상의 기업관행 및 입법적 진보로 인해 강한 집단의식과 응집력을 형성해 왔다. 운영자와 기업 직원을 포괄하는 시스템을 구축했습니다. 둘 사이에는 기업 거버넌스의 구체적인 내용과 형태에는 일정한 차이가 있지만 내부자 거버넌스에는 유사점이 있어 내부자 모델을 형성합니다. 주요 특징은 다음과 같습니다.

(1) 지분은 내부자 그룹에 매우 집중되어 있습니다. 미국과 영국의 아웃사이더 모델의 고도로 분산된 소유 구조와 달리, 내부자 모델은 내부자 그룹에 고도로 집중된 소유 구조를 가지고 있습니다. 전형적인 내부자 그룹에는 기업가 가족, 산업 비즈니스 제휴, 금융 기관 및 지주 회사 등이 포함됩니다.

이들은 서로 친숙하므로 회사 지분을 보유하는 것 외에도 그룹 내 법인도 서로 지분을 보유합니다. 이러한 유형의 모델을 채택하는 국가에는 기관 투자자가 법으로 제한되기 때문에 미국이나 영국과 같이 크고 활동적인 기관 투자자 계층이 부족합니다.

(2) 간접 금융은 은행의 기업에 대한 강력한 모니터링을 형성합니다. 외부자 모델의 직접 자금 조달 방식과 달리 내부자 모델은 간접 자금 조달 방식을 채택합니다. 즉, 회사의 지분은 주로 자본 시장이 아닌 은행 및 기타 금융 기관에서 나옵니다. 예를 들어 일본의 모든 대기업. 주 대출은행은 회사가 위기에 처했을 때 보통 회사의 지분율을 높이기 위해 구제 조치를 취하며, 이를 대체하기 위해 주주총회나 이사회를 소집하기도 합니다. 회사의 고위 리더가 회사에 대한 주요 은행의 영향력을 형성합니다. 주재은행으로 알려진 독일의 대형은행은 기업 지분을 가장 많이 보유하고 있으며 대출, 지분 확대, 감독관 배치 등을 통해 기업을 효과적으로 모니터링하고 있습니다.

(3) 독립적으로 감독 기능을 수행하는 감독위원회를 갖춘 이중 시스템 기업 지배구조 구조입니다. 내부자 모델은 이중 법인 거버넌스 구조를 구현합니다. 즉, 이사회와 감사위원회가 분리되어 각각 자신의 임무를 수행합니다. 이 지배구조 모델의 특징은 주주가 감독위원회를 구성하고, 감독위원회가 이사회를 구성하며, 감독위원회가 이사회보다 상위에 있다는 것입니다. 이사회에 설립된 이러한 종류의 감독위원회 시스템은 강력한 감독 역할을 가지며 회사의 효과적인 운영에 도움이 됩니다.

(4) 직원이 경영 및 의사결정에 참여하는 민주적 경영 시스템. 세계 기업 경영에서 일본과 독일의 직원 참여 경영 및 의사 결정 시스템은 세계적으로 유명합니다. 일본은 오랫동안 임금근로제와 연공우제를 실시해 왔으며, 중국의 '안산제철헌법'에 구현된 '2참가, 1개 개혁, 3결합'의 민주적 경영제도를 바탕으로 하고 있다. 더 독특합니다. 독일의 경영 및 의사결정 시스템에 대한 직원 참여는 독일 기업 지배 구조의 중요한 특징이 되었습니다. 그 내용은 매우 광범위하며 회사의 다양한 의사 결정 시스템을 포함합니다. 이 시스템은 회사의 안정성과 지속 가능한 발전에 도움이 됩니다.