전통문화대전망 - 전통 미덕 - 한회사: 기업부문은 적어도 5 조 초과 부채가 있을 수 있습니다
한회사: 기업부문은 적어도 5 조 초과 부채가 있을 수 있습니다
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우리 기업 부문은 타고난 고부채가 아니다. 서브 프라임 모기지 위기가 발발 한 후, 28 년을 분수령으로 삼아, 외부 수요 위축의 맥락에서 중국의 경제 성장 방식은 외부 수요에서 "부채+투자" 로 전환되어 기업 부문의 부채가 급증한 막을 열었다. < P > 는 22 년부터 27 년까지 중국이 WTO 에 가입한 이후 경제가 고속성장한 단계인 우리나라 명목 GDP 의 연평균 성장률은 약 16% 로 같은 기간 기업 부문 채무 잔액의 연평균 성장률은 약 12%, 27 년 말 채무 잔액은 25 조 4 억 원으로 명목 GDP 대비 약 94% (레버리지율 < P > 12% 의 성장률을 그대로 유지한다면 22 년 말까지 우리나라 비금융기업 부문의 채무 잔액은 11 조 원에 이를 것이다. < P > 하지만 실제 상황은 BIS 통계에 따르면 22 년 6 월 말 현재 우리 기업 부문의 채무 잔액은 이미 16 조 1 억 원에 달했다. < P > 즉, 서브 프라임 모기지 위기가 발발 한 후, 비교적 느슨한 신용 환경에서 중국 기업 부문의 부채 부담은 적어도 5 조 위안을 초과했다. < P > 왜 적어도 5 조 원은 기업 부문 채무의 과증규모를 크게 과소평가했기 때문이다. < P > 헐렁한 신용정책의 지지가 없다면 경제 성장이 크게 하락한 상황에서 금융체계가 기업 부문에 계속 고속대출을 하는 것은 불가능하다. 심지어 대규모 대출, 압박 대출, 기업 파산 등으로 인해 기업 부문의 부채 규모가 위축될 수도 있다. < P > 예를 들어, 서브프라임 모기지 위기가 발발한 후 미국 정부가 대규모 구제 조치를 취했음에도 불구하고 유독 자산을 금융기관의 손에서 정부와 미국 연방 준비 제도 이사회 손에 옮기는 것이 은행 신용 자극에 힘쓰지 않는 데 역점을 두고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 전쟁명언) 미국 기업부문의 채무 규모는 28 년 말 1 조 66 억 달러에서 21 년 말 1 조 2 억 달러로 최저 위축돼 211 년 1 분기까지만 반등해 212 년 말까지 28 년 말 수준을 넘어섰다. < P > 기업부문의 채무 규모 위축과 함께 대량의 기업과 금융기관의 파산 도산, 28-21 년, 3 년간 미국 * * * 도산은행 322 곳. < P > ... 2 ... < P > 대규모 신용자극을 통해 우리 나라는 경제 경착륙을 피하고 대규모 집중 기업 파산, 민중실업 국면을 피하는 데 성공했다. 하지만 글로벌 경제가 슬럼프에서 빠르게 벗어나지 못하면서 기업 부문의 수익성은 치솟는 채무 부담을 감당하지 못해 결국 빚과 부채 규모로 계속 급속히 상승하는 악순환에 빠지고 있다. < P > 216 년부터 지렛대 작업을 시작하면서 기업 부문 채무 잔액의 연간 성장률이 1% 이하로 떨어졌다. 한편, 기업 부문의 채무 위약과 파산에 대한 뉴스도 대중에게 알려지고 있으며, 점점 더 많은 국유 대기업들이 파산 지경에 이르렀다. < P > 는 명확해야 한다. 필자는 여기서 어떤 가치 판단도 할 의도가 없다. 큰 위기에 직면하여, 왕왕 완전무결한 대응 전략이 없어 조롱박을 눌러 바가지를 얹고, 동쪽 일출 서쪽 비가 정상화되는 것은 세계적인 난제이다. 어쩔 수 없어, 모집을 볼 수밖에 없다. < P > 우리가 지금 직면하고 있는 문제는 이렇게 방대한 과증채무가 기업 부문 자체의 소화만으로는 거의 불가능하다는 것이다. 빚을 갚는 전제는 돈을 벌 수 있는 능력이 있기 때문에, 증액 채무를 갚으면 역사 수준을 훨씬 뛰어넘는 돈벌이 능력이 필요하고, 돈벌이 능력을 높이려면 두 가지 전제조건이 필요하다. < P > 1 은 더 큰 시장이고, 이윤증가공간을 열어라.
둘째, 제품 업그레이드, 시장 수요가 변하지 않는 상태에서 더 높은 가격 판매 또는 다른 경쟁사의 시장 점유율 선점.
그러나 두 전제 조건 모두 현재 제공되지 않습니다. < P > 높은 빚을 지고 있는 기업들은 대부분 철강, 석탄, 화공, 유색, 건축, 교통 등 전통적인 성숙 산업에 처해 있으며, 흔히 직면하는 문제는 생산능력 과잉과 수요 부족, 시장공간 대폭 확대를 기대하기 어렵고, 업계 내 악질 경쟁에 어떻게 대처해야 하는 것이 각 기업마다 가장 골치 아픈 일이다. 환경 압력이 갈수록 커지는 상황에서 많은 업계 자체의 비용 통제의 난이도가 높아지고 있다. < P > 제품 업그레이드는 연구개발에 막대한 투자가 필요하지만, 과중한 원금 지불 압력으로 고부채 기업은 자금사슬을 끊지 않고 아미타불을 유지할 수 있다. 기업 재무 부서에서 일한 친구들은 대부분의 고부채 기업에 대해 거의 매주 만기가 되는 대출이나 채권이 있다는 것을 체득해야 한다. 거스름돈은 임원층이 매일 깨어나는 최우선 과제이며, 거액의 투자가 연구개발에 종사하는 것은 그야말로 꿈이다. < P > 다시 말해, 너무 높은 부채는 기업의 변신과 업그레이드의 가능성을 거의 완전히 잠궈 버렸고, 저수준 악성 경쟁의 길에서만 멀어질 수밖에 없었다. 이것이 바로 중앙이 항상' 3, 1, 1, 1 보' 와 업그레이드 산업 구조를 최적화하는 것을 함께 이야기하는 이유이다. < P > 기업부문은 반드시 지렛대를 가야 한다. 분명히 채무를 갚아야 하고, 아직 떨어지지 않아도 방법을 강구해야 한다. < P >' 라이' 라는 단어를 보자마자 좀 하작이라고 생각하지 마세요. 파산은 채무를 떼는 중요한 형식이다. 이것은 전 세계적으로 통용되고 합리적이며 합법적인 것이다. 죽다, 죽다, 죽다. < P > 사실, 고금의 역사를 보면 기업이 어찌 만만치 않은가. 기업은 파산할 운명이다. 사람이 죽을 운명인 것처럼, 불멸의 기업은 좀비 기업이어야 하고, 영화 속의 좀비는 반드시 사람을 화나게 할 것이다. < P > ... 3 ... < P > 이렇게 방대한 채무는 대출, 채권, 신탁 등 여러 종류가 있지만 우리나라에서는 끝까지 관통하면 대부분의 자금이 은행에서 나온다. < P > 은행의 신용관리자들은 많은 기업들이 실제로 돈을 갚을 능력이 없다는 것을 알지 못합니까?
대부분 알고 있습니다.
왜 감히 대출을 할 수 있는지 아세요? < P > 동업 경쟁 압력은 중요한 원인 중 하나이며, 또 다른 중요한 이유는 대부분 국유기업에 대출되었다는 것이다. < P > 오랫동안 국유기업 대출이나 채무 발행이 비교적 쉬웠다. 정부 밑바닥에 대한 믿음 외에도 금융기관, 특히 국유금융기관은 정치적 위험을 피하기 위해 국유기업에 거채를 세우는 것을 선호한다. 기업에 문제가 생겨도 정부가 결국 책임을 지지 못하더라도 사후에 책임을 추궁하고 감사에 직면할 때 쉽게 말할 수 있기 때문이다. < P > 이로 인해 경제가 나빠질수록 국유기업의 대출 규모가 커진다. 공기업 신앙의 지지 하에 기업 경영이 거의 중요하지 않다. 어차피 대출이 계속 이어지고, 계속 빌려주고, 낡고, 장부상으로는 문제가 보이지 않지만, 일단 공기업 신앙이 완전히 무너지면, 그전에 과감한 은행일수록 모든 사람이 위태로워지기 쉽다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 믿음명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 믿음명언) < P > 는 219 년 11 월 1 일 발발한' 영탄채' 위약 파문과 같은 전형적인 사례로, 최악의 경우 거의 전체 성이 금융시장의 기아가 되고 채권이 대량 발행이 취소되고 은행이 대규모로 신용을 동결했다. < P > 이후 다방면 조율을 거쳐 11 월 23 일 채권 발행주체가 전체 채권 원금 지급을 연기하겠다고 약속하자 파문이 점차 가라앉았다. 하지만 12 월 28 일까지 하남 투자그룹은 5 억원의 회사채를 발행하여 마침내 이 성의 공기업에 대한 시장의 얼어붙은 상태를 깨뜨렸다.
여기에 모순이 있습니다. 공기업의 파산은 공기업의 신앙이 산산조각날 수밖에 없고, 공기업의 신앙이 깨지면 금융시장이 격동하고 심지어 경제 안정을 위협할 수도 있다. 그러나 공기업 신앙을 깨뜨리지 않으면 조만간 수많은' 영탄' 이 생겨나고 결국 경제를 물속으로 끌어들일 것이다. < P > 는 양쪽이 막히고 좌우가 난처한 국면으로 보인다.
어떻게 해야 합니까?
사실 실천은 이미 답을 제시했다. < P > 그것은 천천히, 조금씩 뼈를 갉아먹는 것이다. < P > 구체적으로, 대규모 시장 공황을 일으키지 않고 금융시장에 대한 신뢰를 완전히 상실한 기업은 가능한 한 빨리 정리하고 큰 빚을 제거한다는 것이다. 시장에 공황의 기미가 보이면 늦추고 관련 부처가 나서서 채권자의 이익 호소를 조율해 개별 기업의 파산이 광범위한 경제, 금융 격동으로 변하는 것을 방지한다. < P > 는 두 걸음, 한 걸음 뒤로 물러나는 것이라고 말했다. 끝까지 꽂을 것을 기대하지 말고, 빨리 난잡한 것을 기대하지 마라. 그러나 기업 부문의 과도한 부채를 청산하는 큰 방향은 일정한 것이다. < P > 이 문제는 의사 결정 부서에서 이미 * * * 를 알고 있다. 219 년 개혁위, 고등법원, 재정부,; 이하 114 호문) 은 "파산 등 퇴출 조건에 부합하는 국유기업에 대해서는 각 당사자가 어떤 방식으로든 퇴출을 막고' 좀비기업' 형성을 방지해서는 안 된다" 고 명시했다. 정부 보조금, 대출 등을 반칙으로 제공하여' 좀비 기업' 의 생존을 유지해서는 안 되며, 국유' 좀비 기업' 이 퇴출하기를 꺼리는 문제를 효과적으로 해결할 수 없다.
정책 태도는 충분히 명확합니다! < P > 최근 몇 년 동안 대기업이 파산한 사례가 적지 않다. 동북특강, 발해강, 청해염호 등 대형 공기업의 파산 개편 사례가 비교적 많았고, 각 대기업의 파산에 관련된 채무 처분 규모는 수백억, 다수는 수천억 건이다. < P > 하지만 다행스럽게도 관련 부처의 대대적인 조율 아래 이 같은 파산 사례는 모두 영탄채의 위약액보다 훨씬 크지만 채무자와의 소통이 충분하기 때문에 방법이 타당해 영탄사건만큼 큰 충격을 주지는 않았다. < P > 겉으로 보면 정부가 기업에 배서하는 것처럼 보이는 것은 기업들이 고액의 부채를 계속하도록 독려하는 것이었지만, 당시로서는 유일하게 실현 가능한 미봉책이었다. 어쨌든 시장에 이미 공황이 닥쳤을 때 계속 불을 붙일 수는 없었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 자신감명언) < P > 사실 경영이 부실한 공기업 위약, 파산은 불가피한 대세다. 지방정부의 약속이 있어도 앞서 언급한 많은 대기업들이 위약, 파산을 앞둔 교훈으로 금융기관은 더 이상 국유기업을 금고로 삼을 가능성이 희박하다는 것을 잘 알고 있다. < P > 하지만 하루 종일 춥지 않은 3 피트를 얼리려면 해동도 과정이 필요하다. 기업 부문의 채무 부담이 과중하기 때문에 금융기관의 위험 노출이 너무 커서 재고 문제를 조금씩 해결할 수 있을 뿐, 리듬에 따라 걷다가 멈추는 것도 정상이다.
22 년 은행업은 불량자산 3 조 원을 처분했다. 이 속도에 따라 향후 신설부채를 고려하지 않아도 기업부처는 최소 1 년 이상 걸려야 현재의 초과채무 부담을 해소할 수 있다. < P > 이 과정에서 어떤 기업, 어떤 금융기관이 1 년을 더 살 수 있는지는 말하기 어렵다.
임중 길이 멀어요!