마오우루 시가총액 3조 돌파! 주류산업이 미친 듯이 돈을 끌어들이고 있는데 외국인 투자자들은 왜 감히 투자하지 못하는 걸까.

지난 10여 년간 글로벌 금융자산이 급격하게 위축되면서 국내 기업이 외국인 투자자에 의해 매도되는 일이 드물지 않았다. Nanfu와 Lucky가 외국인 투자자 손에 넘어가는 것부터 Huiyuan이 Coca-Cola에 인수되는 것, Huishan Dairy와 Luckin이 Muddy Waters에 공매도되는 것, GSX가 여러 공매도 기관에 포위당하는 것까지 외국 자본은 다양한 국내를 주목하고 있습니다. 산업. 부를 창출할 수 있는 기회를 활용하시기 바랍니다.

빠른 발전 모멘텀과 엄청난 발전 잠재력을 지닌 주류 산업이 수년 동안 외국인 투자자들의 관심을 거의 끌지 못했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 업계 선두주자인 "Mao Wulu"는 빠른 개발 모멘텀에 대해 발언권을 갖고 있습니다. 현재 마오타이(Moutai)의 시장 가치는 2조를 넘었고, 우량예(Wuliangye)의 시장 가치는 8,000억이 넘고, 루저우 라오자오(Luzhou Laojiao)의 시장 가치는 2,000억이 넘습니다.

비즈니스 모델 측면에서 보면 주류는 국내 산업 중 최고라고 할 수 있다. 주식왕 마오타이의 매출총이익률은 90%를 넘고, 우량예와 루저우라오자오의 매출총이익률도 70%를 넘는다. 최근 Sheshe Liquor Industry가 ST 주식으로 선언되었지만 현재까지 A주에 상장된 주류 회사는 2개 회사만이 ST에 상장되어 있어 다른 업계에서는 감히 생각조차 할 수 없는 일입니다.

물론 주류산업의 탄생은 오랜 세월 동안 순조롭게 진행되지 않았다. 2003년부터 2012년까지 주류산업은 급속한 발전을 이룬 황금의 10년이었습니다. 2013년부터 2015년까지 3년간 네거티브 정책으로 인해 뚜렷한 하락 사이클을 겪었다. 2016년부터 점차 회복세를 보이다가 2018년까지 3년간 고급주류의 꾸준한 성장세에 진입했습니다. 그럼에도 불구하고 최근 몇 년간 중국 내 주류회사에 대한 외국인 투자 사례는 거의 없는 상황이다.

실제로 주류 산업이 급속히 발전한 첫 10년 동안 외국 자본도 중국 주류 분야에 대규모로 진출했다. 2005년에는 세계 최대 주류 중 하나인 태국 주류왕 TCC가 진출했다. 상위 500위권에 진입하고 전체 주류 산업을 인수하기 위해 5,500만 위안을 투자했습니다. 2006년 말, 세계 최대 와인 그룹인 Diageo는 Shuijingfang의 최대 주주로부터 Sichuan Quanxing Group의 지분 43%를 인수했습니다. 2007년 5월, 프랑스 루이비통 그룹의 자회사인 Yueming Hennessy Wine Company는 Jiannanchun과 거의 1억 달러에 달하는 Wenjun Winery를 관리하기로 합의했습니다.

하지만 그렇다고 해외의 중국 주류 인수합병(M&A)이 가열되고 있는 것은 아니다. 최근 몇 년간 주류 이외의 산업에서는 외국 인수합병이 더 빠르고 주목을 받는 경우가 많았기 때문입니다. 게다가 Shuijingfang이 외국 자본에 인수된 이유는 실제로 Quanxing Group 회장 Yang Zhaoji의 고된 계획과 불가분의 관계였습니다. Shuijingfang의 국제화를 위한 초석을 다지기 위해 Yang Zhaoji는 회사를 설립하고 Quanjin Liquor Industry, Chengdu Jinruitong Group, Guangming Food Group, Shanghai Food and Wine Group 등 관련 회사의 지분을 보유했습니다.

일련의 자본 운용을 통해 Diageo는 Shuijingfang을 성공적으로 인수했습니다. 그러나 Quanxing 상표권은 시장 기준에 따라 양도되었으며 수천만 달러에 양도되었으므로 이번 인수는 화재 판매로 특징 지어졌습니다. Shuijingfang과 Wenjun은 모두 외국인 투자자의 손에 인수된 이후에도 심층적인 협력을 통해 회사의 종합적인 경쟁력이 예상대로 더 이상 향상되지 않았고 오히려 해가 갈수록 악화되었다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

쓰촨수이징팡(Sichuan Shuijingfang Co., Ltd.)은 9년 동안 총책임자가 4명이나 됐다. 최근 부임한 지 1년 반이 채 안 된 웨이영뱌오 총장은 여전히 ​​부진한 성적을 거두지 못하고 사임할 수밖에 없었다. 그러나 고급 명품 브랜드로 세심하게 포장된 문준주가, 시장에서는 술에서 완전히 사라졌고, 결국 건안춘에 의해 재구매되었습니다. 이러한 실패로 인해 중국 주류 산업에 대한 외국인 투자가 허용되었습니다. 시장은 큰 폭락을 겪었고 외국인 투자자들은 중국 주류 산업에 대해 점점 더 혼란스러워지고 있습니다.

이후 국가는 2015년 외국인투자산업지도목록을 개정해 유명주, 고급주에 대한 외국인투자 지분비율 제한을 해제했음을 명시했지만 여전히 이를 이행하지 못했다. 중국 주류 산업에 대한 외국인 투자의 열정을 불러일으킵니다. 실제로 외국인 투자자들은 '마오우루'와 같은 유명 주류회사가 대부분 국영기업이라는 점을 이해하지 못했고, 외국인 투자자의 시장 진입은 기본적으로 불가능했다.

반면, 우월한 삶과 막대한 이익을 누리는 주류회사들은 파이를 쪼개기 위해 외국 자본이 들어오는 것을 놔두지 않을 것이다. 이는 국내 주류의 국제화와 관련이 깊다. 마오타이(Moutai), 루저우 라오자오(Luzhou Laojiao) 등을 포함한 국내 주류 업계는 이에 대해 상당히 열성적이지만, 국내 주류의 기술 수준, 브랜드 컨셉, 음주 습관 등이 문제이기 때문이다. 국내 주류 시장은 외국과 큰 차이가 있다. 따라서 해외매출이 증가하지 못하고 있다.

결국 주류 산업의 고수익과 꾸준한 성장에 직면하여 외국인 투자자들은 이 지방을 먹고 싶지 않지만 중국 주류 문화를 이해하지 못하고 이익은 너무 치열해요. 둘째, 이를 활용하려는 기업은 그렇게 할 수 없고, 이를 활용할 수 있는 기업은 충분히 강하지 않습니다. 과거의 교훈을 토대로 외국인 투자자들은 조용히 지켜보거나 천천히, 절제된 방식으로 투자할 수밖에 없다. 결국 외국주가 술을 명품으로 만드는 능력이 있다고 해도 그 동안 축적된 술문화는 돈을 들여서 이룰 수 없다. 국내 주류회사들 역시 외국 자본과 협력할 때 조심해야 하며, 당장의 소액 이익을 위해 통제력을 잃어서는 안 된다.