금리가 투자에 영향을 주는데 이자율이란 무엇입니까?

(1) 이자율 결정 및 영향 요인

① 서방금리 결정 이론이다. 서구 금리 이론은 분석 방법에 따라 한계 생산성 이율론, 국부 균형 이율론, 일반 균형 이율론의 세 가지 범주로 나눌 수 있다. 다음은 차례대로 간단한 소개를 하겠습니다.

첫째, 한계 생산성 금리 이론. 한계 생산성 금리 이론은 투자 수요 관점에서만 금리 결정을 분석한다. 이 이론은 자본이 한계이익 감소의 특징을 가지고 있다고 주장한다. 즉, 다른 조건이 변하지 않는 상황에서 자본을 계속 추가한다면, 각 단위의 자본을 추가하는 생산성은 감소해야 하고, 마지막으로 증가하는 그 단위 자본의 생산성은 가장 낮다. 마지막으로 증가한 이 단위 자본을 한계자본이라고 하며, 한계자본이 생산하는 제품의 양은 자본의 한계생산성이며, 이자율은 자본의 한계생산성에 따라 결정된다. 둘째, 국부균형금리론. 국부균형 이율론은 국부균형 분석법을 채택하여 얻은 이율 이론이다. 국부 균형 분석법은 다른 요인이 변하지 않는다고 가정하고 상품시장이나 화폐시장의 수급 균형만 고려하는 것이다. 국부균형금리 이론에서 비교적 영향력 있는 것은' 고전' 금리 이론과 케인스의 유동성 선호도 이론이다. "고전" 이자율 이론은 저축으로 대출자본의 공급을 나타내고, 투자로 대출자본의 수요를 나타내며, 이자율은 자본 공급과 수요의 균형점, 즉 저축과 투자의 균형점에 의해 결정된다고 생각한다. 저축이 투자보다 크면 자본 공급이 자본 수요보다 크면 금리가 하락한다. 반대로 금리가 상승한다. 케인스는 금리가 화폐의 공급과 수요에 의해 결정된다고 생각하는데, 화폐공급은 어느 시점에서 한 나라의 화폐총량으로, 통화당국이 통제한다. 통화 수요는 사람들이 거래, 예방, 투기 등의 동기를 만족시키기 위해 특유의 화폐를 갖고 싶은 욕망이다. 통화 수요는 소득의 동향 함수이고, 이자율의 역함수, 균형 이자율은 통화 공급이 통화 수요와 같을 때의 이자율이다.

셋째, 일반 균형 이자율 이론. 일반 균형 이율론은 일반 균형 분석법을 채택하여 이율의 결정을 연구한다. 일반 균형 분석법은 사회의 한 상품 가격이 해당 상품의 수요와 공급뿐만 아니라 다른 모든 상품 및 생산 요소의 수급 상황과 가격에 달려 있다는 것을 말한다. 따라서 이자율은 단일 상품 시장이나 화폐시장에서 결정되는 것이 아니라 상품시장과 화폐시장 * * * 에 의해 결정된다.

② 서구 금리 구조 이론. 현실경제에서는 금리가 자본이나 화폐수급의 영향을 받을 뿐만 아니라 대출 기한과 위험 등의 요인에 의해 제약을 받는다. 서방 학자들의 견해에 따르면 각종 금융자산 금리를 결정하는 요소 중 시한 요인이 항상 가장 중요하기 때문에 금리 시한 구조 이론은 금리 구조 이론의 핵심 내용이다.

이자율의 기간 구조는 유가 증권이 만기될 때의 이자 또는 이익과 만기 기간 간의 관계를 나타냅니다. 이 관계에는 (a) 단기 금리가 장기 금리보다 높다는 네 가지 상황이 있을 수 있습니다. (b) 장기 및 단기 금리의 일관성; (c) 단기 금리가 장기 금리보다 낮다. (d) 장기 및 단기 금리가 변동하고있다. 시한구조이론이 연구한 주제는 장단기 금리 양자의 관계와 양자변동의 영향 등이다. 구체적인 분석에서는 예상 이론, 시장 분할 이론 및 선호 금리 구조 이론의 세 가지 이론으로 나뉩니다. 아래에서 따로 소개하겠습니다.

첫째, 예상 이론. 기대이론은 금리 시한 구조이론에서 가장 중요한 이론으로, 어떤 증권의 이율도 단기 증권의 예상 이율과 관련이 있다고 생각한다. 앞으로 매년 단기 금리가 같다면, 현 장기 금리는 현 단기 금리와 같다. 수익선은 수평선으로 나타납니다. 미래의 단기 금리가 상승할 것으로 예상되는 경우, 현재 장기 금리는 현재 단기 금리보다 크고 수익선은 상향 경사 곡선으로 나타납니다. 미래의 단기 금리가 하락할 것으로 예상되는 경우, 현재 장기 금리는 현재 단기 금리보다 작을 것이며, 수익선은 하향 경사 곡선으로 나타납니다.

둘째, 시장 세분화 이론. 시장 분할 이론은 시장을 장기 시장과 단기 시장으로 나누었다. 자금 수요측의 관점에서 볼 때, 단기 자금이 필요한 투자자는 단기 증권을 발행한다. 장기 자금이 필요한 투자자, 장기 증권 발행, 이들 장기 단기 증권은 서로 대체할 수 없기 때문에 단기 증권 시장과 장기 증권 시장은 서로 분리되어 있다. 자금 제공자의 관점에서 볼 때, 서로 다른 성격의 자금원은 서로 다른 금융기관을 특정 기간 내에 대출을 제한하여 단기 자금 금리가 단기 자금 시장에 의해 결정되고 장기 금리는 장기 자금 시장에 의해 결정된다. 단기 자금이 부족하고 장기 자금이 충분하다면, 단기 금리는 장기 금리보다 높을 것이다. 장기 자금이 부족하고 단기 자금이 충분하다면 장기 금리가 단기 금리보다 훨씬 높다. 셋째, 선호 금리 구조 이론. 선호 이론은 예상 이론이 위험 요소의 회피를 무시하는 것은 완벽하지 않다고 생각한다. 서로 다른 이자율 간의 상호 관계는 부분적으로 위험 요소 회피와 관련이 있고, 부분적으로 미래 금리에 대한 예상 추세와 관련이 있기 때문이다. 따라서 기대와 위험의 회피는 모두 금리 구조에 중요한 영향을 미치므로, 둘을 결합하여 금리 구조 이론을 보완해야 한다. < P > 선호도 이론에 따르면, 위험이있는 경우 장기 채권은 단기 채권보다 위험이 높고 장기 이자율은 단기 이자율보다 높습니다. 그 이유는 단기 채권이 장기 채권보다 유동성이 높고 이자율 변동에 대한 예측이 가능성이 높고 접근이 가능하며 자산 가치 손실의 위험이 적기 때문에 유동성 보상이 낮기 때문입니다. 둘째, 단기 자금 이체로 장기 자금을 조달하고, 단기 자금 이체기간 갱신 비용이 높을 뿐만 아니라, 재차할 때 발생할 수 있는 불확실성 위험은 장기 금리가 단기 금리보다 높을 수 있다. 셋째, 장기 대출은 종종 어음 재할인 형태를 채택하고, 일정한 수속 비용도 필요하다. 선호 금리 구조 이론은 본질적으로 투자자의 자본 가치 불확실성 위험에 대한 회피 요인을 예상 금리 구조 이론에 도입하는 것임을 쉽게 알 수 있다. < P > 이 같은 서방금리 이론은 금리 결정에서 중요한 역할을 하는 몇 가지 요소를 강조했다. 그러나 어느 정도의 일방성과 한계가 있어 실생활에서의 금리 결정, 특히 현실 세계에서는 완전한 의미가 없는 시장경제를 완전히 설명할 수는 없다. 따라서 금리 결정에 대해 좀 더 포괄적인 설명을 하려면 현실을 결합해 금리 변동에 영향을 미치는 실제 요소를 더 조사해야 한다.

③ 금리 변동에 영향을 미치는 요인.

첫째, 이익의 평균 수준. 이자가 평균 이익의 일부이기 때문에 이윤 자체가 이자의 최고 경계가 된다. 따라서 이자율은 항상 평균 이익률과 사이에서 위아래로 흔들린다. 게다가, 금리는 주로 평균 이익율에 의해 조절된다. 우리나라 현실에서 이런 규제 작용은 금리의 총수준이 대다수 기업의 부담능력에 적응해야 한다는 것으로 요약될 수 있다. 즉, 금리의 총 수준은 너무 높을 수 없고, 너무 높아서 대부분의 기업이 감당할 수 없다는 것이다. 동시에, 금리의 총수준도 너무 낮아서는 안 되고, 너무 낮아서 금리의 지렛대 역할을 할 수 없다. 둘째, 자금의 공급과 수요 상황. 마르크스의 이자 이론이든 서방의 경제학설이든 자금의 수급 상황이 금리의 총 수준을 결정한다는 것을 부인하지 않는다. 우리나라에서는 금리 수준의 높낮이가 여전히 자금의 수급에 달려 있다. 시장경제 조건 하에서 금융시장의 상품인' 가격'-금리는 다른 상품의 가격과 마찬가지로 수급법칙에 의해 제약을 받기 때문에 자금 공급이 부족할 때 수급 쌍방의 경쟁 결과가 금리 상승을 촉진할 것이기 때문이다. 반대로 공급이 수요를 초과할 때 경쟁의 결과는 필연적으로 금리 하락으로 이어질 것이다.

셋째, 대출 위험. 자금을 투입에서 회수까지 항상 시간이 걸리는데, 대출자금 운동 과정에서 각종 예측할 수 없는 요소의 출현으로 인해 자금이 기한 내에 완전히 회수되지 못하는 위약 위험, 물가 상승으로 자금 평가절하의 위험, 또는 더 유리한 투자 기회가 나타난 후 이미 대출된 자금을 회수할 수 없을 때 대출자가 기회 비용 손실의 위험을 감수할 수 있다.

일반적으로 위험이 클수록 이자율 요구 사항이 높아집니다. 또 경제의 주기 변동으로 인한 위험 변화도 금리 수준에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어 위기 단계에서 투자 위험이 갑자기 바뀌면서 대사금리가 크게 상승했다. 회복 단계에서 투자 위험은 감소하기 시작했고 금리는 하락하기 시작했다.

넷째, 국제 경제 상황. 개방 경제의 경우, 국제 경제 상황이 금리에 미치는 영향은 주로 국제 금리와 환율이 자금 흐름 출입에 영향을 미쳐 국내 금리의 변동을 야기한다는 것이다. 국제 금리 수준이 높으면 자금이 유출되고 국내 자금 공급이 수요보다 작아 국내 금리가 상승할 수밖에 없다. 반면 국제금리 수준이 낮으면 자금이 유입되고 국내 자금 공급이 수요보다 많아 국내 금리가 떨어지도록 유도한다. 국내 금리가 항상 국제금리에 접근하는 추세임을 알 수 있다. 환율의 관점에서 보면 환율의 변동도 금리의 변화에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 외환환율이 상승하고 원화 가치가 떨어지면 (예: 인민폐와 달러 환율이 8.5 달러에서 8.7 달러로 변경됨), 국내 주민들의 외환에 대한 수요가 감소하여 기준 통화가 상대적으로 여유로워지고 국내 금리가 안정되어 안정에서 하락할 수 있다. 반면 외환환율이 하락하고 원화 환율이 오르면 (예: 위안화 대 달러 환율이 8.7 달러에서 8.3 달러로 변경됨), 국내 주민들의 외환에 대한 수요가 증가하고, 원화 공급이 긴장돼 국내 시장의 금리가 상승할 수밖에 없다. (윌리엄 셰익스피어, 위안화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화) 다섯째, 국가 경제 정책. 금리 변동이 경제에 큰 영향을 미치기 때문에 각국은 법률, 규정, 정책의 형식을 통해 금리를 다양한 수준으로 관리한다. 국가는 종종 경제 정책에 따라 금리 수준에 개입하는 동시에 금리 조정을 통해 경제에 영향을 미친다. 결론적으로 금리를 결정하고 금리 변동에 영향을 미치는 요인이 많은데, 그중에서도 결국 결정적인 역할을 하는 것은 한 나라의 경제활동 상황이다. 따라서, 한 나라의 금리 현황과 변동을 분석하려면, 반드시 그 나라의 국정을 결합하여 그 나라의 구체적인 상황을 충분히 고려하고, 다른 특징을 구별하여 개별적으로 대해야 하며, 일률적으로 논할 수 없다.

(2) 현재 금리 상황 요약 및 원인 분석

① 금리 관리 체제 연혁. 1949 년 건국 이래 우리나라의 금리는 기본적으로 규제 금리 유형에 속하며, 이는 금리가 국무원이 통일적으로 제정해 중국 인민은행이 통일적으로 관리한다는 것을 보여준다. 이런 관리체제는 건국 초기 인플레이션이 심하고 투기활동이 만연한 맥락에서 세워졌으며 전후 생산 회복과 사회주의 개조 실현에 긍정적인 역할을 했다. 고도로 집중된 중앙계획경제관리체제가 확립됨에 따라 금리 통제 관행이 더욱 강화됐다. < P > 이 기간 동안 시장을 안정시키고 공업 농업 생산을 촉진하기 위해 우리나라는 낮은 금리 정책을 시행해 왔으며, 그 특징은 등급이 낮고, 수준이 낮고, 이차가 적고, 관리 권한이 집중되는 것이 특징이다. 경제 체제 개혁과 개방 정책을 시행한 후에야 이런 국면이 달라졌다.

7 년대 말 개혁개방 정책이 실시되고 금리 체제 개혁도 의제에 들어가 1995 년 7 월 1 일까지 진행됐다. 은행 예금, 대출 금리는 각각 1978 년 1.5% 와 4.72% 에서 1.98%, 12.6% 로 상승했으며, 금리 종류가 점차 증가하고 등급도 적절히 세분화됐다. 그러나 금리 관리 체제 개혁에서 한때 진전이 더디게 진행됐다. 1982 년부터 변동금리를 점진적으로 시행하는 관행에도 불구하고 금리 통제 구조는 변함이 없다. 실제 금리 의사결정 부서나 전체 금리 체계의 주체는 여전히 중앙정부다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 금리명언) 현행 금리 관리 체제는 경제금융체제 개혁의 심화, 시장조절 비중의 확대에 따라 실질적 주체 이위가 발생하지 않고 여전히 국가 통제형의 고도로 집중된 금리 관리 체제에 속한다고 할 수 있다. 현행 금리 체계는 본질적으로 행정수단 위주의 계획경제 모델로 시장 규제 수단을 도입했지만 비중은 크지 않다. 이런 계획금리와 시장금리가 공존하는' 2 트랙' 구도는 가까운 시일 내에 바꾸기 어렵다.

② 금리 수준 분석. < P > 첫째, 예금금리로 볼 때 인플레이션률은 해마다 상승세를 보이고 있지만 저축금리 인상 폭은 물가 상승에 미치지 못하고 실제 금리 수준은 하락하고 때로는 마이너스가 나타나기도 한다. 아래 표에 나와 있다. 이는' 물가' 요인만으로는 우리나라 금리 수준이 저수 지역에서 운영된다는 것을 보여준다. < P > 둘째, 대출 금리로 볼 때 대출 금리의 조정 폭은 같은 기간 생산물 가격 상승 폭보다 낮다. 금리 수준이 낮아 대출 금리 인상으로 대출이 오히려 늘어나는 역효과다. < P > 셋째, 예금이자 차액으로 볼 때, 다수의 연도 대출 금리가 예금 금리보다 높지만 이차는 너무 작아서 은행 자금 요금율 수준보다 훨씬 낮다. 이는 중앙은행이 확정한 금리 수준도 예금과 대출 스프레드에 비해 낮다는 것을 보여준다. 넷째, 실제 시장 금리를 보면. 1993 ~ 1994 년, 은행의 탈선 대출 자금이 대량으로' 체외 순환' 되었다. 1995 ~ 1996 년 자금 시장 질서가 혼란스럽고 은행의' 미디어 손실' 현상이 심각하다. 이는 우리나라의 현행 금리가 정상보다 훨씬 낮다는 것을 보여준다. < P > 위의 분석에 따르면 우리나라의 현재 금리 수준은 비교적 낮아 가격 신호와 경제 지렛대 역할을 제대로 발휘하기 어렵다는 것을 알 수 있다.

③ 이자율 구조 분석.

첫째, 예금 금리의 내부 구조. 우리나라의 예금 금리 수준과 그 구조는 여러 차례 조정되어 지금까지 전국적으로 개설된 예금은 11 개 종류, 수십 개의 등급이 있다. 상대적으로 장기 예금 이율이 높고, 당좌 예금 이율이 낮고, 예금이 지나치게 장기 예금으로 기울었다. 이런 구조는 은행 부채 구조가 합리적인 구도를 유지하도록 유도하기 어렵다. 둘째, 대출 금리의 내부 구조. 중국의 대출 금리 구조는 기준 대출 금리, 법정 대출 금리, 변동 대출 금리, 우대 대출 금리 및 산업 차등 대출 금리, 금리 인상 대출 금리 등으로 나눌 수 있다. 이 몇 가지 대출금리는 모두 통제금리에 속하며, 그 구조는 통일금리와 우대금리로 요약할 수 있다. 실제 집행 상황으로 볼 때 정책적 대출 금리와 일반 대출 금리의 격차가 커지고 우대금리의 범위도 커지고 있다. 이런 대출 금리 구조는 원래 매우 낮은 금리의 총 수준을 또 많이 떨어뜨렸다.

셋째, 예금, 대출 금리의 대응 구조. 이 방면의 두드러진 문제는 예금과 대출 이차가 너무 작다는 점이다. 우선, 정기예금과 고정자산 대출의 이율 차이는 1% 에 불과하다. 둘째, 각 전문은행들은 금융채권을 통해 많은 자금을 모았고, 금융채권 발행에 지급된 금리는 같은 기간 저축금리보다 1 ~ 2% 포인트 높았고, 은행 대출 금리는' 고진 인상' 원칙에 따라 완전히 높아지지 않았다. 마지막으로, 예금보증조치를 실시할 때 은행 대출 금리에는 변화가 없고, 인플레이션률이 예금금리보다 높으면 은행은 가치 손실을 감수하면서 예금보증비용의 일부를 지출해야 한다. < P > 이는 현행 금리 구조의 최대 왜곡이라고 말할 수 없다. < P > 넷째, 은행 금리와 금융시장의 다른 금리의 대응 구조. 현재 우리나라 시장 금리에는 주로 각종 채권 금리와 금융기관 간의 동업 대출 금리 두 가지 유형이 포함되어 있다. 은행 예금 금리는 금융시장 자산에서 얻은 수익률에 비해 차이가 너무 크며, 은행 대출 금리도 금융시장에서 자금을 모으는 원가율보다 지나치게 낮다. 두 자금' 가격' 은 2 트랙 병렬형이며, 연계성이 부족하다. 구체적으로, 1 년 은행 저축 예금 이율과 대출 이율은 기업이 1 년 만기 채권 이율보다 2 ~ 3% 포인트 낮다. 기업의 1 년 기간 내 모금금리보다 8 ~ 22% 포인트 낮다. 민간 대출 금리 (1 년) 보다 1 ~ 32% 포인트 낮다. 은행 간 대출 금리는 1 년 동안 민간 대출 금리보다 낮았다