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국유 비상상장 기업의 자본 구조 최적화 연구 [논문 키워드] 비상장 국유 기업; 자본 구조 최적화 전략

[요약] 우리나라 국유비효율은 다각적이다. 그중에서도 자본 구조가 불합리한 것이 중요한 요인이다. 이 글은 우리나라 국유 비상상장 기업의 자본 구조 현황과 원인을 천명한 기초 위에서 상응하는 최적화 전략을 제시하였다.

I. 소개

중국의 국유 기업은 상장과 비상상장이라는 두 가지가 있다. 국유 상장 회사는 지분 개편을 거쳐 재산권 구조가 합리적이다. 그러나, 상장되지 않은 회사들은 여전히 자산 부채율이 높고, 지분이 단일하며, 국가와 기업의 재산권 관계가 불분명한 등 기업의 정상적인 경영에 심각한 영향을 미치고 있다. 상장되지 않은 공기업의 발전을 심각하게 방해했다. 따라서 국유 자산 소유권을 기업 재산 소유권과 분리하여 국유 기업 재산권 주체의 다양성을 실현할 필요가 있다. 현대 기업 제도의 이익 원칙에 따라 기업의 재산권 관계를 분명히 하다. 재산권 관계에 적합한 책임 권리 체계를 수립하여 각 측이 각자의 직무를 수행하고 각자 이익을 얻을 수 있도록 하여 국유 재산이 투입에서 생산까지 전 과정을 책임지도록 보장하다. 국유 자산의 유실과 낭비를 피하여 국유 자산의 운영 효율을 높이다.

둘째, 우리나라 비상장 국유 기업의 자본 구조 현황과 원인 분석.

(a) 높은 자산 부채 비율

재산권 비율과 자산 부채율은 부채 정도를 측정하는 두 가지 주요 지표이며, 재산권 비율은 기업 구조의 안정성을 반영하는 기본 지표입니다. 우리나라 국유기업의 2000 년부터 2005 년까지의 자산부채율은 각각 60.99%, 59. 19%, 59.30%, 59.24%, 56.24%, 56.66% 였다. 재산권 비율은 줄곧 1.5 정도이다. 요 몇 년 동안의 자산 부채율 수치에서 볼 수 있듯이 우리나라 국유기업의 자금원은 대부분 부채로 얻어지고 권익자본이 심각하게 부족하다는 것을 알 수 있다. 국유기업의 자본구조는 고위험한 재무구조지만 상장되지 않은 국유기업은 더욱 심각하다. 평균 자산부채율은 60 ~ 70% 이다. 주된 이유는 첫째, 전통적인 국유재산권 제도가 불합리하다는 것이다. 전통적인 국유재산권 제도 하에서 국가는 국유기업의 유일한 소유자이며, 기업의 모든 자산은 국가가 소유한다. 이에 따라 전 세계적으로' 냄비밥' 이 실시되고 있다. 국가는 정부 저축을 집중한 후 저축자금을 각 수요 분야에 분배한다. 기업의 수입은 모두 국가재무처가 집중하고, 감가 상각 기금도 전액 납부한다. 이런 체제 하에서 재정을 주도하는 방식이 형성되었다. 기업 융자 채널이 단일하고, 손익이 마이너스이며, 생산경영자금은 전적으로 그것에 달려 있다. 기업은 이윤을 최소화하고 극대화하기 위한 동력과 제약이 없다. 생산액만 말하고, 이득은 따지지 않고, 속도, 규모, 효율만 따지지 않고, 상환능력과 재무위험을 고려하지 않고, 기업은 아예' 자본구조' 라는 관념이 없어 공기업 부채가 계속 증가하고, 자본구조가 기형적인 상태를 형성한다. 둘째, 국가가 출자자로서 자본 투자가 부족해 공기업 부채가 과다하게 발생했다. 국가는 국유 기업의 소유자이며, 국유 기업의 전체 또는 대부분의 자산 소유권을 행사하며, 기업의 전체 또는 주요 투자자이다. 우리나라의 상당수 국유기업은 규모 확장, 심지어 설립 과정에서 최대 출자자로 충분한 자본을 주입하거나 주입하지 않았다. 오랫동안 우리나라 대부분의 국유기업은 예산 내 국유기업으로 간주되었고, 국유기업의 재정은 재정예산에 포함됐고, 기업의 생산경영에 필요한 자금은 기본적으로 재정부에서 무상으로 할당됐다. 기업 소유 자본과 차입 자본은 명확하게 정의되지 않아 기업 채권자인 은행이 투자자를 대출로 대체하여 투자 격차를 메울 수 있도록 허용했다. 국가가 출자해야 할 권익을 은행에 양도하고, 출자인이 투입해야 할 자기자본을 줄이고, 허공에서 기업의 차입자본을 늘렸다. 그리고 기업 규모가 클수록 부채가 많아집니다.

(b) 지급 능력이 떨어진다

국유 기업의 관리 부실과 경제 효익이 낮은 것이 기업의 지급 능력이 떨어지는 주요 원인이다. 오랫동안 국유 기업 관리 메커니즘이 건전하지 않아 관리 수준이 낮다. 경제체제가 계획경제에서 경제로 전환된 후 다른 모든 제업체들의 치열한 경쟁에 적응하지 못해 생산자금 사용 효율이 떨어지고 기업 자금 부족이 발생했다. 부채를 늘려야만 생산경영을 유지할 수 있다. 그러나 기업 경영관리가 부실해 투자 수익률이 자금 원가율을 따라잡지 못해 지급 능력이 떨어진다. 한편, 공기업이 과도한 경영활동을 하는 현상이 존재하고 있으며, 공기업 직원의 상업화는 공기업 자산 구조가 불합리하게 되고 있다. 비영리 자산의 비중이 커서 공기업의 지급 능력을 크게 감소시켰다.

(c) 단일 금융 채널, 보편적 선호

우리나라 국유기업이 은행 대출 융자를 과도하게 선호하는 주된 이유는 분배 정책의 변화로 국가가 기업에 주입한 자본이 줄고 기업이 납부한 이자세가 증가했기 때문이다. 보유량이 적고 개발자금이 부족하여 은행에 도움을 청할 수밖에 없다. 둘째, 발전이 늦어서 증권시장을 통해 직접 융자할 수 있는 기업은 매우 적다. 특히 비상상장 공기업은 증권융자를 통해 상장할 자격이 없고 은행에만 의존할 수밖에 없다. 셋째, 은행 예산 제약의 연화로 인한 것이다. 예산 제약이란 기업의 지출이 화폐재고와 기업 소득의 합계를 초과해서는 안 된다는 것, 즉 자신의 수입으로 자신의 지출을 보충해야 한다는 것을 말한다. 만약 한 기업의 지출이 수입 내에 엄격하게 통제되면 이 한도를 초과하면 기업이 파산할 수 있다면, 그 예산 제약은 단단할 것이다. 만약 한 기업이 어떤 방식으로든 지출을 소득을 초과할 수 있다면 파산에 대해 걱정할 필요가 없다면, 그 예산 제약은 부드럽다. 현재 중국 국유 기업의 예산 제약은 부드럽다. 공기업이 각종 사회적 책임을 지고 있기 때문에 이윤을 감당할 수는 있지만 적자를 감당할 수는 없다. 기업이 적자로 본이자를 은행에 상환할 수 없더라도 은행은 경매를 통해 기업 자산을 강제로 회수할 수 있는 것은 아니다.

(4) 권익 주체가 단일이고 국유지분이 높다.

공기업 개조가 철저하지 않아 국유주의 비율이 너무 높아서 공기업 출자자가 단일이다. 기업 지분 구조의 배치는 기업 지배 구조 및 운영 메커니즘에 중요한 영향을 미치며, 이는 기업 지분의 집중이나 분산뿐만 아니라 주주의 특성에도 반영됩니다. 현재 우리나라 국유기업은 주로 국가주, 법인주, 개인주, 외자주가 있다. 국유기업이 개조를 통해 유한책임회사와 주식회사로 바뀌었지만 국유주의 비율은 여전히 크다. 그리고 국유재산권에 대한 제약과 감독 메커니즘이 부족해 효과적인 기업지배구조를 형성하기가 어렵다. 우리나라 국유 기업의 지분 구조의 가장 기본적인 특징은 국유주이다. 외톨이가 크다. ""

모두 알다시피 미국 회사의 지분은 고도로 분산되어 있다. 일본 기업주식은 집중됐지만 주식은 주로 은행 기업 등 법인이 통제하고, 선진 자본시장의 기업주식은 모두 상장할 수 있어 우리 국유기업의 지분 구조와 본질적인 차이가 있다. 국유주가 우리나라 국유기업 주식의 절반 이상을 차지하고, 주식의 과도한 집중이 대주주의 투기 행위를 조장했다. 그리고 국유주의 위탁대리 관계 수준이 너무 많다. 투자 주체가 명확하지 않아 공기업에 대한 제약이 누그러졌다. 모든 사람이 통제할 수 있고, 무인' 모호한 통치' 현상이 나타났다. 국유 자산의 손실이 심하여 기업 대리가 상승세를 보이고 있다.

셋째, 비상장 국유 기업의 자본 구조 최적화

체제 개혁을 심화시키고 제도적으로 불합리한 자본 구조를 해결하다.

체제를 바꾸는 것은 시장에 적응하는 체제를 세우고, 새로운 투자 융자 체제와 현대 기업 제도를 수립하며, 시장이 자원 배분에서 기초적인 역할을 한다는 것을 실현하는 것이다. 이를 위해. 구체적인 개혁 조치는 다음과 같습니다.

첫째, 국가 투자 주체를 확립하고, 정부 투자 융자 체제 개혁을 심화시키고, 정부와 기업을 철저히 분리하고, 비효율적이고 경직된 투자 문제를 근본적으로 해결한다. ● 경제적 이익, 국유 자산의 손실 방지. 낭비 현상이 심각하다.

두 번째는 정부 투자의 범위와 영역을 규범화하고 점진적으로 좁히는 것이다. 현재 중국의 건설 프로젝트는 세 가지 범주로 나뉜다. 경쟁 투자 프로젝트, 기초투자 프로젝트, 공익 분야 투자를 위주로 하고, 상장되지 않은 공기업은 국유 중소기업을 위주로 한다는 것이다. 업무는 주로 경쟁 투자 프로젝트를 위주로 하며, 이들 기업은 점차 전면적으로 시장에 진출해야 하며, 기업 투자 융자 위주로 외자 참여를 적절히 유도해야 한다. 동시에 대중, 기업, 외국 상인들이 사회 공익 프로젝트와 기초 프로젝트 건설에 적극적으로 참여하도록 점진적으로 지도하고 독려한다. 셋째, 완벽한 기업 파산 제도를 수립한다. 공기업은 우승열태의 메커니즘이 없기 때문에 기업파산법이 완벽하지 못하고 파산이 이뤄지기 어려워 대량의 자금불찰을 초래한 기업과 빈껍데기 기업이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 기업명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 기업명언) 생존을 위해, 이들 기업은 어쩔 수 없이 돈을 빌려 살아가야 한다. 무거울수록 무겁다. 그리고 일부 국유기업의 채무 위반으로 기업 자본 구조를 최적화하고 과도한 부채를 해결하기가 어렵다. 따라서 기업 자본 구조를 최적화하기 위해서는 파산 메커니즘을 확립하여 국유기업의 위기감과 사명감을 강화해야 한다.

넷째, 제도 건설을 가속화하고 연금보험제도, 실업보험제도, 의료보험제도, 출산보험제도 등을 건립하고 보완한다. 기업의 사회적 기능을 박탈하고, 기업의 사회적 문제를 해결하고, 기업의 사회적 부담을 덜어줍니다.

(b) 자본의 발전은 기업에 다양한 융자 기회와 조건을 창출했다.

공기업이 직면한 문제는 형식적인 자본 구조가 불합리하다는 것이다. 본질적으로 제도는 물론 기업의 재산권 구조와 내부 통치 구조가 불합리한 문제이다. 여기서 말하는 부조리는 주로 두 가지 측면을 가리킨다. 첫째, 간접 융자와 정부 직접 출자를 제외하고는. 자본시장을 통한 직접융자는 아직 완전히 개방되지 않았다. 둘째, 이 채널이 개통되더라도 그 역할이' 동그라미' 에만 국한되고 해당 기업재산권 구조와 내부 지배 구조의 변화가 없다면 자산이용의 비효율, 부실 문제 등 낡은 폐해는 여전하다. 자본 시장 발전의 의의는 이 두 가지 문제를 해결하는 데 긍정적인 역할을 할 수 있다는 것이다. 자본시장의 문제는 대부분 융자의 관점에서 제기된 것이다. 높은 부채와 자금이 절실히 필요한 기업에게는 자본시장을 통해 새로운 자금원을 개척하는 것은 물론 좋은 일이지만, 전환기의 국유기업에게는 자본시장을 발전시키는 것이 더 중요한 것은 융자체제의 변화를 촉진하는 것이다. 기업을 위한 다양한 융자 기회와 조건을 창출하고, 기업의 재산권 구조와 내부 지배 구조의 변화를 촉진하여 국유기업 자본 구조의 최적화를 촉진하는 것이다.

(c) 새로운 주제를 발견하고 육성한다. 국유 기업에 대한 투자를 확대하다.

재산권이 뚜렷한 기초 위에서 국유기업 투자주체의 다양화를 시도하다. 국가의 전액 자금이 필요하지 않은 국유기업의 경우, 다른 법인 자금, 개인자금, 외자를 적절히 흡수할 수 있으며, 국가는 주식만 보유할 수 있다. 국가가 단독으로 경영해야 하는 국유기업에도 가능한 두 개 이상의 국유자산관리기관이 출자해야 한다. 투자자의 다양성은 한편으로는 자금원을 넓히고, 자금력을 강화하고, 합리적인 자본 구조를 형성하는 데 도움이 될 수 있다. 반면에 위험을 분산시키고 기업 내부 거버넌스 구조를 최적화할 수 있습니다.

(d) 현대 기업 제도를 수립하고 예산 제약을 강화한다.

국유기업은' 재산권이 명확하고, 책임이 명확하며, 정기업이 분리되고, 과학이 합리적이다' 는 원칙에 따라 현대기업 제도를 세우고, 정부에 대한 의존도를 차단하고 예산 제약을 강화해야 한다. 시장에서 다른 유형의 기업과 공정하게 경쟁하게 하다. 동시에, 소유자로서 경영자와의 관계를 명확히 하고, 경영자에 대한 소유자의 감독과 평가를 강화하고, 기업 내부 관리 구조를 지속적으로 개선하고, 내부 관리를 강화하고, 효율성을 높여야 한다. 엄격한 책임제와 투자 관리 책임제를 세우다. 의사결정 절차를 위반하여 맹목적으로 프로젝트에 오르는 경우 의사결정자는 의사결정 책임을 져야 한다. 의사결정 실수로 인한 손실은 책임자의 상응하는, 경제적, 심지어 책임을 물어야 한다. 경영자에게 경영자의 업적을 그들의 미래와 이익과 연결시키는 메커니즘을 세워야 한다. 기업의 경제적 이익 향상과 위험 억제 메커니즘의 수립과 보완은 기업이 합리적인 자본 구조를 유지하는 데 도움이 될 것이다. 그래야 공기업이 장기적으로 건강하게 발전할 수 있다. 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 졸업 논문 컬렉션: 종이 그물을 졸업했습니다.