보험자금 활용잔고가 24조 4,600억 위안에 달해 간접금융이 축소되고 직접금융이 확대됐다.

보험 자산 관리 산업의 고품질 발전을 더욱 촉진하고 실물 경제에 서비스를 제공하는 보험 자금의 질과 효율성을 향상시키기 위해 중국 은행보험감독관리위원회는 '보험 자산 관리 산업에 대한 임시 조치'를 발표했습니다. 보험자산 및 부채의 관리 및 감독'에 관한 규정이 2019년 8월에 개정되었습니다. 해당 규정은 현재 시행 중이며, 시행된 지 3년이 넘었습니다. 최근 증권일보 기자들은 다수의 보험자산운용사를 대상으로 지난 3년간 실물경제에 기여한 보험펀드의 실효성과 어려움에 대해 인터뷰했다.

지난 3년간 보험기금은 '안정장치', '부스터', '밸러스트스톤'이라는 기능적 포지셔닝을 고수하며 실물경제 발전을 지속적으로 지원해왔다. 2022년 6월 말 기준 보험기금 활용 잔액은 24조4600억 위안에 달해 2019년 6월 말보다 40.8% 증가했다. 그 중 채권 잔액은 9조 7천억 위안으로 62.1% 증가했고, 증권 투자 자금과 주식 총액은 3조 2천억 위안으로 45.4% 증가했으며, 은행 예금 잔액은 2조 6천억 위안으로 늘어났다. 8.6% 증가했다.

지난 3년간 보험펀드의 실물경제 지원 능력은 꾸준히 향상됐지만, 동시에 보험계 통합 등 새로운 문제도 직면하고 있다. 자금과 산업 자본을 강화해야 하며, 서비스 채널과 방법도 여전히 강화해야 합니다. 중국보험자산관리협회 부회장 겸 사무총장 Cao Deyun은 보험 펀드가 업계의 고품질 발전이라는 고유한 요구 사항에 직면할 뿐만 아니라 어떻게 더 깊이 통합할지 고민해야 한다고 말했습니다. 새로운 패턴, 새로운 환경, 새로운 경제배경 하에 국가전략, 실물경제, 민생건설, 금융시장 개혁의 과정과 발전 속에서.

스타일 변화:

간접금융 축소 및 직접금융 확대

“오랫동안 우리나라의 금융시장 자금조달은 다음과 같은 간접금융 채널이 주도해 왔습니다. 펀드는 중요한 기관투자자로서 채권, 주식, 펀드, 대체투자 등 직접금융 형태를 통해 자금공급을 풍부하게 하고 자금조달구조를 최적화하는 동시에 실물경제에 직접 투입하여 효과적으로 서비스를 제공할 수 있습니다. 금융시장 개혁"이라고 Cao Deyun은 말했다.

“실물 경제에 대한 효과적인 자금 공급이 꾸준히 증가했습니다.”7월 21일 중국 은행보험감독관리위원회 정책연구국장 예옌페이(Ye Yanfei)는 중국 은행과 보험규제위원회는 실물경제 서비스의 질과 효율성을 향상시키고 보험회사의 권리와 이익을 최적화하기 위해 은행 및 보험기관을 효과적으로 장려할 것입니다. 6월말 기준 보험자금 사용잔액은 24조4600억 위안에 달했다.

중국 은행보험감독관리위원회에 따르면 6월말 기준 보험자금 사용잔액 중 채권잔액은 9조7000억위안으로 전체 잔액의 39.66%를 차지했다. 증권 투자 자금 및 주식은 3.2조 위안으로 13.02%를 차지했으며, 은행 예금 잔액은 2.6조 위안으로 11.69%를 차지했으며, 장기 주식 및 대체 투자를 포함한 기타 투자는 8조 7100억 위안으로 35.63%를 차지했습니다.

3년 전과 비교하면 보험기금의 규모가 커지고 신청제도가 지속적으로 개선되면서 실물경제에 서비스를 제공하는 방식에도 많은 변화가 생겼다. 주식, 채권, 지분 등을 통한 투자로 대출, 채권자권리 등 실물경제에 대한 직접금융의 역할이 부각되고 있는 반면, 은행예금을 통한 실물경제에 대한 간접금융의 비중은 지속적으로 감소하고 있습니다.

기자들에 따르면 올해 6월말 기준 보험채권 배분비율은 39.7%로 3년 전보다 5.2%포인트 늘었고, 은행예금 배분비율도 10%포인트 올랐다. 11.7%로 3년 전보다 3.5%포인트 감소했다. 또한 중국 은행보험감독관리위원회 대변인은 올해 3월 보험기금 중 채권, 주식, 주식에 투자하는 비중이 60% 가까이 유지되고 있다고 밝혔다.

위의 변화 외에도 지난 3년간 일부 장기자금이 보험자금 '펀드풀'에 지속적으로 투입됐다. Taikang Asset의 차장이자 인프라 및 부동산 투자 센터 소장인 Li Zhenpeng은 다음과 같이 말했습니다. 기초연금, 사회보장기금, 기업연금 등으로, 그 중 보험자산관리기관이 장기자금을 보다 잘 지도해 실물경제와 연결하고 서민생활 건설에 이바지하는 데 도움이 됩니다.”

실물경제를 위한 보험기금은 지속적으로 확대되고 있습니다. PICC 자산운용 최고투자책임자 Cui Bin은 “보험 자금의 사용 범위가 점점 확대되고 있으며 현재 보험 자금 종류 측면에서 투자 가능한 자산 범주가 가장 풍부한 주류 금융 기관이 되었습니다. 주식, 채권, 대체 주식 청구, 우선주, 영구채, 부동산, 파생 상품 및 기타 범주를 단계적으로 포괄하며 벤처 캐피탈 회사, 주식 펀드, 발행 시장 및 유통 시장을 포괄합니다.”

다양한 투자 경로에서 보험 자산 관리 상품은 실물 경제에 서비스를 제공하는 중요한 출발점이 되었습니다. “보험자산관리상품은 거래구조가 명확하고, 투자체인이 짧으며, 실제 프로젝트와 직접 연결된다는 장점이 있습니다. 현재 부채투자계획, 지분투자계획, 보험사모펀드 등 보험금융상품은 장기투자가 되고 있습니다. 보험 기금의 기간 자본 특성과 서비스는 국가 전략과 실물 경제에 대한 중요한 접근 방식입니다.”라고 Cao Deyun은 말했습니다.

장점이 충분히 입증되었습니다.

전반적인 경제 개발 상황에 적극적으로 통합

지난 3년 동안 보험 기금은 국가의 주요 기관에 계속해서 서비스를 제공해 왔습니다. 전략을 수립하고 실물경제 발전을 지원합니다. 교통, 시정, 수자원 보전 등 기반시설을 지속적으로 배치하는 가운데, 점차 국가 주요 전략, 전략적 신흥산업, 이중탄소 및 녹색산업, 지역협력개발산업 등으로 할당 초점이 맞춰지고 있다.

보험자산관리협회에 따르면 지난해 말 기준 보험기금 주체 투자 프로젝트 중 신규 인프라 관련 부채 투자 계획 등록 규모는 1140억2000만 위안에 달하며 주로 시외고액에 투자한다. 고속철도, 도시철도, 국제철도, 초고압 및 빅데이터 센터, 보험기금은 부채 투자 계획 및 지분 투자 계획을 통해 전략적 신흥 산업을 지원하며, 등록 규모는 4,179억 9,700만 위안에 달합니다. 부채 투자 계획, 지분 투자 계획, 보험 사모 펀드 개발 등록 규모는 1조 600억 위안에 달했습니다.

2021년 말 기준 차이나라이프의 관련 분야 투자 규모는 2조7100억위안이고, 차이나핑안은 총 1조2300억위안을 중국 태평양 보험자산에 투자했다. 경영진은 총 187개의 대체 투자 상품을 시작하고 설립했으며 자금 규모는 3000억 위안을 초과하며 투자 영역은 시 행정, 에너지, 환경 보호, 창고 개조, 수자원 보호 및 기타 산업을 포괄합니다.

Everbright Sun Life Assets 관계자는 우리나라 경제가 고품질 발전의 새로운 단계에 진입했으며 회사의 투자 모델이 장기 자본 투자를 활용하기 위해 적응형 변화를 이루었다고 밝혔습니다. 장점. 첫째, 주요 투자 자산의 비율이 변경되고 채권 자산의 배분은 감소했으며 주식 배분의 비율은 크게 증가했습니다. 둘째, 투자 적용 산업 및 지역 측면에서 회사는 산업 발전을 면밀히 추적했습니다. 새로운 상황에서 국가 정책을 통해 기회를 지원하고 과학 기술 혁신, 새로운 인프라, 제조 업그레이드 및 기타 분야를 마련했습니다. 셋째, 녹색 금융, "이중 탄소" 투자 분야에서 상향식 육성 전략을 고수합니다. , 기술 혁신 및 업그레이드, "전문화, 전문화 및 혁신"을 거쳐 관련 자산 관리 제품을 연속적으로 출시했습니다.

생명자산 담당자 역시 회사가 지난 3년간 채권, 주식 등 다양한 자산형태를 통해 운송, 에너지, 이중용도 등 자산에 폭넓게 투자했다고 밝혔다. , 은행 예금, 보험 부채 투자 계획 및 공모 REIT' 탄소 목표, 수자원 보호, 지방자치단체, 산업 단지, 저렴한 주택 및 기타 분야.

다차원적 위험 통제:

지난 3년 동안 주요 위험 사건은 발생하지 않았습니다.

보험 기금이 많은 성과를 달성한 반면 일부 위험은 또한 , 2020년, 2021년 등 일부 보험회사가 부동산회사의 신용위험에 깊이 빠져들게 될 것입니다. 그러나 전반적으로 지난 3년간 실물 경제에 서비스를 제공하면서 보험 기금이 노출한 위험은 통제 가능했습니다.

실제로 우리나라 경제가 기존 원동력과 신원동력 사이의 새로운 전환 단계에 접어들면서 실물 경제에 봉사하는 것과 위험 예방 사이의 관계를 적절하게 처리하는 것이 보험 기금이 답해야 할 새로운 명제가 되었습니다. Taikang Asset의 CEO Duan Guosheng은 실용적인 관점에서 최근 몇 년간 회사가 직면한 투자 과제가 증가하고 있다고 말했습니다. 그 중 주식투자가 직면한 주요 과제는 자본시장의 특성 변화이다. 한편으로는 자본시장과 거시주기 사이의 상관관계가 약해졌고, 다른 한편으로는 자본시장은 구조적 특성이 뚜렷하고 시장은 극단적인 가치평가 차별화 경향이 있는 반면, 신흥 산업에 대한 투자는 더욱 어려워지고 있습니다. 위험한. 채권 투자는 세 가지 과제에 직면해 있습니다. 첫째, 중앙 금리 수준이 하락하고 변동폭이 좁아졌습니다. 둘째, 신용 위험 상황이 심각합니다. 셋째, 바람직한 채권 자산이 구조적인 자산 부족에 계속 직면하고 있습니다.

많은 위험에 직면한 보험 기관은 경험과 교훈을 요약하고 위험 관리 시스템을 지속적으로 최적화하고 있습니다.

최빈은 실물경제에 봉사하는 과정에서 네 가지 주요 위험을 경계해야 한다고 말했다. 첫째, 투자 행위가 실물경제에 추가적인 위험을 가져오는 것을 방지해야 한다. 둘째, 실물경제 간 신용위험 전이를 차단할 수 있도록 정밀한 지원을 제공하는 것입니다. 세 번째는 주요 보험 사업에 영향을 미치는 위험 사건을 방지하는 것입니다. 넷째, 주주횡령 및 임직원 모럴해저드 방지를 위한 내부통제 강화이다.

일부 기관의 리스크 예방 전략으로 판단해 생명자산 담당자는 회사가 채권자산 투자를 전면적으로 커버하고 부정적인 측면을 추적하기 위해 내부 신용평가 시스템과 신용평가 모델을 구축했다고 밝혔다. 거래상대방으로부터 실시간으로 신용위험 변화를 정성적, 정량적 관점에서 분석하고, 중대한 비상사태나 불리한 사건으로 인해 발생할 수 있는 손실을 적극적으로 예방합니다.

Everbright Sun Life Asset 담당자는 회사가 다양한 측면에서 위험을 예방한다고 밝혔습니다. 첫째, 신용 위험 관리 시스템을 지속적으로 최적화하고, 둘째, 금융 기술 수단의 적용을 강화합니다. 메조 차원에서는 정책동향을 강화하고, 넷째, 미시 차원에서는 사업모델의 지속가능성, 기업지배구조, 재무건전성에 대한 분석을 강화한다.

고충점 제거:

업계와 효율적으로 상호 작용하고 통합

지난 3년 동안 실물 경제에 봉사하는 과정에서 위험을 예방하기 위해 보험캐피탈도 새로운 문제점에 직면해 있습니다. 기자는 많은 업계 관계자의 의견을 취합하고 현재 업계가 직면한 5가지 주요 문제점을 요약했습니다.

첫째, 보험기관은 전통적인 인프라와 에너지 사업에 익숙하지만, 새로운 인프라, 새로운 에너지, 전략적 신흥 산업에 대한 이해가 깊지 않습니다. 또한 보험 기금은 최근 몇 년 동안 지분 투자에 대한 투자를 점차 늘렸지만 주기 테스트가 부족하고 기술 산업 업그레이드, 고급 제조 및 기타 부문에 대한 상응하는 경험이 부족합니다.

둘째, 보험자금과 업계 간 상호작용 부족으로 인해 보험자금이 실물경제에 직접 투입될 때 어느 정도 '장벽 호수' 현상이 발생해 대규모 자금의 투입이 어려워졌다. 장기적인 투자 요구에 맞는 투자를 찾으십시오. 이 프로젝트는 자금과 산업의 효율적인 상호 작용 및 통합을 형성하지 못했습니다.

셋째, 보험펀드의 부채측면은 인프라사업의 투자주기에 맞춰 듀레이션이 길지만, 부채측면의 제약으로 인해 보험펀드는 위험감수성이 매우 낮고 주의가 높다. 신용 활용에 있어서, 신용 주체의 위험 노출을 통제하기 위해 프로젝트 투자 기간을 단축하는 것과 기본 프로젝트의 현금 흐름 계산을 충족시키기 위해 프로젝트 기간을 연장하는 것 사이에는 종종 모순이 있습니다. 즉, 신용위험과 프로젝트 건설 및 운영 위험 사이의 모순 문제입니다.

넷째, 신용 환경이 침체되는 상황에서 신용 위험과 헤지 프로젝트 건설 및 운영 위험을 피하기 위해 다양한 기관이 대규모 중앙 기업, 국영 기업 및 업계를 선택하는 것을 선호합니다. 또한, 은행, 증권사 등 타 금융기관과 동질적 경쟁이 심화되어 투자자 보호와 정확하고 효율적인 이용에 도움이 되지 않는 현상이 나타나고 있습니다. 자금의.

다섯째, 단기 투자 수익과 장기 투자 수익의 균형을 맞추기가 어렵다. 보험 기금의 장기적인 특성상 실물 경제에 도움이 되고 안정적인 자금원을 제공할 수 있다는 점은 분명합니다. 그러나 동시에 엄격한 비용 제약도 있어 단기 평가에 직면하게 됩니다. 실물 경제에 도움이 되는 장기 투자는 공개 정보를 얻는 데 어려움을 겪고 단기 소득 평가를 위한 근거가 부족한 경우가 많습니다.

업계 조언:

본업을 기반으로 실물 경제에 봉사

위의 문제점을 해결하려면 보험 기관, 규제 당국 및 산업 협회가 필요합니다. 협력.

차오더윤은 보험 기금이 주요 보험 산업을 기반으로 하고 기본 포지셔닝을 기반으로 대규모 자산에 대한 경쟁과 협력 참여를 포함하여 실물 경제의 고품질 발전에 적극적으로 통합되어야 한다고 믿습니다. 관리 시장, 산업 통합을 위한 채널 개방, 투자, 시장 전반의 할당 구조 최적화, 새로운 사업의 연구 및 적용 증가, 보험 최적화. 자금 정책 환경: 자율 규제 서비스를 강화하고 업계 거버넌스 시스템과 수단을 풍부하게 합니다.

Taikang Asset의 투자 관행을 바탕으로 Li Zhenpeng은 네 가지 경험을 요약했습니다. 첫째, 발전 전망이 있는 핵심 산업 또는 분야에 초점을 맞추고, 둘째, 전방위적인 전략적 협력을 위해 우수한 파트너를 선택합니다. 셋째, 연구를 강조합니다. 넷째, 개념을 바꾸고 적극적으로 변화시킵니다.

많은 보험 기관에서도 규제 기관과 업계 협회에 제안을 했습니다. 생명자산 담당자는 첫째, 대체 자산 투자의 중요성에 따라 지급여력 감독 지표 시스템을 최적화하고, 둘째, 보험 기금을 지도하여 평가 시스템을 최적화하고 장기 평가 비중을 높일 것을 제안했습니다. 규제 당국은 보험 기금과 실제 기업 간의 심층적인 교류를 촉진하기 위해 관련 도킹 플랫폼을 구축합니다. 넷째, 제품 혁신에 대한 보다 목표화된 지침을 제공합니다.

일부 보험캐피털 관계자는 업계가 다음과 같은 측면에서 노력할 수 있다고 믿는다. 첫째, 보험자산관리협회의 중요한 역할을 발휘하고 주요 건설 프로젝트와 장기 프로젝트를 목표로 삼는다. 둘째, 첫째는 실물경제에 봉사하고, 자금건설에 투자하며, 국민생활을 보호하는 프로젝트에 대해 특정 우대정책을 제공하는 것입니다. 셋째, 행사를 포함하는 장기자산에 대해 자산기간을 유연하게 처리하는 것입니다. 중간, 관리자가 자산의 지속 기간을 스스로 판단할 수 있는지 여부를 고려하십시오. 넷째, 규제 당국은 보험 기관이 지방(지역, 시) 개발 및 개혁, 재정 및 기타 부서와의 협력을 강화하도록 안내하고 보험 자산 관리 회사를 주도합니다. 주요 기업과 전략적 협력 관계를 구축하고, 프로젝트를 통해 홍보 회의, 투자 상담 및 기타 형태를 개최하여 보험 기금 및 주요 프로젝트 건설 당사자를 위한 커뮤니케이션 플랫폼을 각지에서 구축합니다.

보험기금이 실물경제에 봉사하는 '차단점'을 더욱 열어주세요

지난 3년 동안 보험기금은 실물경제의 질적 발전에서 눈부신 성과를 거두었습니다. . 그러나 보험자금이 실물경제에 계속 봉사하는 과정에서 일부 '걸림돌'도 존재한다. 즉, 실물경제에 봉사하는 보험자금에 대한 수요는 계속 늘어나고 있지만 실물경제에 대한 직접적인 경로는 다음과 같다. 이는 보험 자금이 적절하게 매칭될 수 없다는 것을 의미하며, 자산은 또한 실물 경제의 "갈증 해소"를 방해합니다.

'블록킹 포인트'가 형성되는 이유는 크게 세 가지다.

첫째, 보험캐피탈과 일반 펀드의 가장 큰 차이점은 '경직된 환매재산'이다. 경직된 비용으로 인해 보험 자본이 실물 경제에 봉사할 수 있는 문턱이 높아지고 자산 배분 범위가 좁아졌습니다. 이는 또한 실물경제에 서비스를 제공하는 과정에서 보험자본이 먼저 자본과 부채의 양단의 일치를 고려해야 함을 요구합니다.

둘째, 지난 3년 동안 업계 보험료가 지속적으로 증가하고, 만료된 보험 자금을 대량으로 재투자해야 하므로 보험 자금을 '적합한' 자산에 매칭하기가 어렵습니다. 신규 보험료를 보면, 2019년부터 2021년까지 보험업계 전체 신규 보험료가 13조 위안을 넘어섰다. 재투자된 자산의 관점에서 볼 때, 현재 우리나라 개인 보험 업계의 평균 책임 듀레이션은 약 12.67년이며, 자산-부채 듀레이션 격차는 약 6.28년입니다. .

셋째, 우리나라의 신산업과 기존 산업의 전환과 고도화 과정에서 등장한 새로운 투자 위험은 보험 기금을 '소심'하게 만들었습니다. 지난 몇 년간 보험 투자 대상의 기초 자산은 부동산, 인프라 등 전통 산업과 분야가 대부분이었고, 소득 유형은 고정 수입인 경향이 있었고, 보험 회사도 일련의 효과적인 전략을 개발했습니다. 새로운 발전 단계에서는 기존의 투자 전략을 고수하면 실물 경제 서비스의 효율성을 높이기가 어렵습니다. 따라서 보험 기금은 투자 초점을 새로운 산업과 새로운 트랙으로 전환해야 합니다. 새로운 경제 분야의 투자와 연구 역량은 단기적으로는 제한될 것입니다.

위의 이유를 바탕으로 보험회사는 다음과 같은 차원에서 실물경제에 서비스를 제공하는 능력을 더욱 강화할 수 있습니다.

우선 자산부채 매칭관리 관점에서 보험자금이 실물경제에 봉사할 수 있는 여백을 충분히 확보할 수 있도록 부채측면 비용을 적절히 줄여야 한다.

이를 위해서는 보험회사가 수수료 마진과 데드 마진을 지속적으로 늘리고, 이자 마진에 대한 압박을 줄이고, 책임 측면에서 인수 역량을 개선해야 합니다.

둘째, 투자 리서치 역량을 지속적으로 연마하세요. 이와 관련하여 보험회사는 다음 네 가지 측면에서 시작해야 합니다. 특히 지분 투자 분야에서 인재 팀 구성을 강화하고, 장기 투자 및 가치 투자 목적에 적합한 성과 평가 시스템을 구축합니다. 새로운 경제 분야 및 업계 직접성을 개선하고 위험 통제 메커니즘을 강화합니다.

또한 감독은 실물 경제에 봉사하는 보험 자본을 계속해서 완화하고 지원해야 합니다. 실물경제에 서비스를 제공하는 보험펀드는 지급여력, 자산 및 부채, 자산배분 등 규제요건을 종합적으로 고려해야 합니다. 이러한 규제요건은 위험을 예방하는 데 필요합니다. 그러나 실물경제 서비스의 질과 효율성을 제고한다는 관점에서 규제정책을 완화할 여지는 여전히 남아 있다. 예를 들어 실물경제 관련 자산에 투자할 때 위험요소를 할인해 지급여력을 개선할 수 있다.

“일반적인 규칙은 나쁘지 않지만, 보편성이 부족하면 아프다.” 모든 당사자가 공동의 노력으로 실물 경제에 봉사하는 보험 자본의 '걸림점'을 하나씩 해결하고, 보험캐피털이 실물경제에 서비스하는 데 있어 '장애점'은 '장기적, 대규모적, 안정적'이 될 것이다. 사람들의 생계.

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