인수합병(M&A)의 영원한 패자는 누구인가요?

더보이스 결승전의 설렘 속에 메이투안과 디엔핑의 “서로 웃으며 원한을 풀어보자”는 충격적인 소식을 듣고 이것이 사랑의 계절 해피엔딩인 줄 알았다. 하지만 그 뒤에 알리가 있을 거라고는 예상하지 못했다. 행복한 플레이가 끝난 뒤 유쿠와 델, EMC, 그리고 르TV와 이순신을 깊이 끌어안고 '서로를 바라보며 눈물을 흘린다'. 오랜 적 Fenzhong과 Juzhong, 58, Ganji, Didi 및 Kuai의 수도 발기인이 차례로 행복한 결혼을 가져 왔습니다. 그러나 눈부신 매출과 가치, 그리고 '누구누구를 가리킨다'는 압도적인 오만함 뒤에 갑자기 덜 축제적인 지점이 떠올랐다. 패자는 누구인가? 패자는 항상 있잖아요? 그 사람이 사장이 될까요? 상사

모든 성공적인 사업 인수 뒤에는 좌절한 상사와 묻혀진 꿈이 있습니다. 할리우드 로맨틱 영화 '조 블랙을 만나다'(저속한 중국어 번역을 언급하지 않은 점 죄송합니다)에서 안소니 홉킨스 사장은 회사를 매각하려 하지만 귀여운 죽음의 신 브래드 피트로부터 자신이 곧 죽을 것이라는 사실을 알게 된다. 마침내 그는 생애 마지막 순간에 거래를 거부하기로 결정했고, 평생 일하기 싫었던 경력도 그와 함께 사라졌다.

합병은 인수보다 더 나쁜 것이다. 이코노미스트(Economist) 잡지는 “사업 합병은 할리우드 스타 결혼보다 실패율이 더 높다”고 비유한 바 있다. AOL과 타임 워너의 합병은 결혼 생활이 아무리 잘 맞아도 감정적 불일치가 있을 수 있음을 증명합니다. 다임러-벤츠와 크라이슬러의 손을 잡은 것은 독일 엔지니어링 문화가 생산직과 얼마나 양립할 수 없는지를 보여줍니다. Jacocca의 문화, 아마도 InBev만이 버드와이저와의 결혼은 완벽합니다. 모두가 취하면 모든 불행이 사라질 것입니다.

인수합병이 비극적인 이유는 홍보자료가 추진하는 유토피아적 이중 리더십이 없기 때문이다. 그렇지 않으면 조개는 왕륜을 합병할 필요도 없고, 양산박도 순위에 들지 않을 것이다. 영웅들 사이에서는 유용복처럼 UC를 떠나 전문경영인으로 변신한 뒤 알리바바를 위해 에이맵을 운영하는 기이한 사례가 너무 드물다. 약자의 상사가 조만간 사라질 것이라는 것은 상식이다. 손실은 보상된다:

우선 인터넷 시대의 벤처캐피털은 '자신의 꿈을 이루기 위해 남의 돈을 쓰는 것'을 가능하게 했고, 이는 '자신의 예술품을 파는 것'에 따른 감정적, 기회비용을 발생시킨다. 그리고 몸을 판다”거나 기성세대보다 훨씬 작은 따뜻함을 위해 뭉치는 것;

둘째, 투도 왕웨이(Tudou Wang Wei), 콰이루 추안웨이(Kuai Lu Chuanwei), 장타오(Zhang Tao), 간지 양하오용(Ganji Yang Haoyong), Youku Gu Yongqiang, Yi Dao Zhou Hang은 확실히 일종의 정신적 고통이지만 막대한 물질적 보상이 있으므로 손실은 얼굴에 지나지 않습니다. 이를 이해하는 홍보 팀은 최선을 다해 노력할 것입니다.

평온한 마음만 있다면, 이 퇴사하는 상사들은 끔찍한 명예와 책임을 짊어지지 않고도 편히 쉬고 세계를 항해할 수 있을 것이다. 평생 설탕물을 팔 것인가, 아니면 세상을 바꾸고 싶은가?" 야망이 넘쳐 갈 곳이 없다면 새로운 사업을 시작하고, 재기하고, 연쇄 창업가가 될 수도 있다. .

왕웨이는 유쿠와 투도우 합병 후 사흘 만에 은퇴를 선언했고, 중국 픽사의 꿈을 실현하기 위해 투도우의 애니메이션팀을 빼앗아 라이트 체이서 애니메이션을 만들었다. 같은 선택으로 같은 문제. 요컨대 그들은 신이 될 기회를 잃었을지 모르지만 결코 패자는 아니다.

?? 경쟁제품인가요? 라이벌

모든 인수합병에는 의사결정의 지혜를 증명하기 위해 적합한 가상의 적이 필요합니다. 디디와 콰이디의 목표는 우버인 반면, 메이투안과 디앤핑은 BAT 수준의 상대를 직접 선택하지만 인수합병은 결코 경쟁 제품의 마지막 짚이 아닙니다.

공동구매를 예로 들면, 맏형인 메이투안과 차남인 디안핑이 공동으로 81.4%의 시장점유율을 기록해 누오미의 13.6%를 압도한 셈이다. 구매는 현재 가장 성숙한 현지 라이프스타일이며, 서비스는 O2O 모델의 미래를 이끌 것입니다. 올해 상반기 중국의 공동구매 거래액은 전년 동기 대비 167.7% 증가한 770억 1천만 위안입니다. 이 추론을 확인하는 것 같지만 이는 새로운 회사가 생명과 재산을 걸고 도전하고 있다는 것은 말할 것도 없이 잘못된 제안입니다. Baidu의 200억 O2O 전략의 거점 중 하나인 Nuomi가 그룹 구매 자체를 보면 현명한 것입니까? 업계의 원조인 그루폰(Groupon)과 미국 2위 공동구매 웹사이트 리빙소셜(LivingSocial)은 모두 직원을 해고하면서 올해 이후 누적 주가가 56.54%나 하락했다. 전자상거래로의 전환을 필사적으로 시도하고 있는 오늘날, 공동구매가 너무나 소외된 상황에서, 누오미를 진압하거나 심지어 제거하기 위해 힘을 합친다는 것은 어차피 존재감이 없는 주제입니다.

음식배달 시장은 지역 O2O의 떠오르는 샛별이지만 여전히 택시호출 경쟁처럼 돈벌이 시대다. 디엔핑의 과거 전략은 엘레미(Ele.me)에 투자하는 것이었고, Meituan Food Pk, Sanjiahua 적들이 친구가 된 후 가장 낙관적인 추정에 따르면 시장 점유율은 30%를 넘지 않았지만 직원이 30,000명이 넘는 노동 집약적인 기업이 탄생했습니다. 비즈니스 형식과 모델은 매우 어려웠고 인터넷 회사는 기본적으로 사라졌습니다. Gene, Baidu Waimai는 Robin Li의 전략적 사명을 수행하고 고주파 시나리오가 Baidu Wallet의 이상과 미래를 결속하기 때문에 어떤 상대보다 훨씬 더 확고합니다. 급속한 확장과 손실을 겪고 있는 Meituan + Hungry Dianping이 경쟁하고 싶어도 어떻게 경쟁할 수 있습니까?

당신은 투자자이신가요? 투자자

시지프스처럼 고된 투자자의 모습은 주커버그의 유명한 말을 끊임없이 실천하는 것입니다. 기업가가 저지르는 가장 흔한 실수는 의미 없는 끈기와 성급한 포기입니다! 성공적인 합병은 분명히 이런 종류의 "어리석음"을 방지하는 데 도움이 될 것입니다.

참가 기업이 아무리 좋아도 돈을 태우는 동질적인 경쟁은 시장을 시작하기 위해 돈을 태우는 동시에 최고의 비즈니스 형식을 무너 뜨리고 투자자를 영원한 나락으로 끌어들일 수도 있습니다. Doom, Sequoia Shen Nanpeng의 트랙 승리 이론은 이 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 2006년 Sequoia China는 Dianping에게 200만 달러를 주었고, 2010년에는 Meituan에게 추가로 1000만 달러를 투자하여 구매 전략을 세웠습니다. 표면적으로는 개별 레이서에게 베팅하는 대신 전체 트랙을 통해 차별화된 경쟁을 장려하는 것처럼 보입니다. 실제로는 돈을 미끼로 치열한 경쟁을 유인하고 진실이 밝혀지면 혼란을 정리하는 두 복숭아가 세 사람을 죽인다는 현대판입니다. 그러나 이는 하루 3000만 위안을 태우는 디디와 콰이디의 통제 불능 경쟁으로 상황이 전개되기 전의 긴급 헤지라고도 할 수 있다.

메이투안과 디엔핑의 합병이 O2O의 미래를 뒷받침할 수 있는지 여부에 관계없이 소위 트랙 이론이 실제로 제거를 가속화하고 있습니다. 확립된 규모 장벽은 적어도 IPO에 대한 효과적인 보장입니다. 노동집약적 산업이 건전한지는 고려사항이 아니다. "우리는 욕심이 많지만 장기적으로는 욕심이 많다"는 말은 인터넷에 투자하는 유일한 방법이다. 벤처.

투자자와 기업가의 가장 큰 차이점은 사업 전략에 이상적이거나 감정적인 요소가 없다는 점이다. 그들은 다른 사람의 성공과 실패로 돈을 벌 수 있고 그것만으로도 충분하다.

LeTV와 Yidao의 통합은 Zhou Hang의 이상이 불타버릴 때 단호하게 인수한 것입니다. Yidao는 중국의 개인 자동차 시장에서 실패한 사업이었습니다. LeTV는 2분기 시장 점유율이 2.7%에 그치며 바닥을 향해 하락하고 있습니다. LeTV는 배추 가격이 상승한 것을 기쁘게 생각하지만 LeTV가 후자를 되살릴 수 있을까요? LeTV는 돈이 너무 많아서 멋있어 보이고 싶어하거나, 아니면 끝없는 신제품 흐름을 위해 움직이는 모바일 쇼를 찾고 싶어합니다!

많은 사람들이 간과하는 것 중 하나는 LeTV와 Yidao가 실제로는 매우 호환성이 높은 두 파트너라는 점입니다. Jia Yueting의 제품 라인 확장에 대한 욕심은 한 번에 30명이 넘는 부사장을 임명하는 것에서도 볼 수 있습니다. Zhou Hang의 Yidao에는 수많은 별과 바다가 있으며 Haiyi Travel 및 Yiqi Automobile과 같은 많은 기믹도 있습니다. 이 상호 발견은 깃털 새가 함께 모인다는 사실을 증명할 뿐이며 Jia Yueting에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 이런 이해할 수 없는 전략이 LeTV의 핵심 경쟁력이기 때문이다.

패자는 누구인가? 직원

인터넷 기업가계에서는 상사가 길을 가리키고, 경영진은 포럼에 참석하고, 풀뿌리 직원은 2014년 5월 Dianping이 Ele.me, it 및 Meituan에 8천만 달러를 투자한 이후 일반적입니다. 6월, 8월, 9월에는 창저우(Changzhou), 전장(Zhenjiang), 시안닝(Xianning) 등 사업 확장이 가장 치열한 3, 4선 도시에서 치열한 경쟁이 벌어졌습니다. 양측은 서로의 일광화상 사진을 찍을 정도로 격화됐다. 이 정도로 디앤핑은 메이투안에게 변호사 편지를 보냈다.

그러나 인수합병(M&A)으로 가장 큰 영향을 받는 것은 최전방에 붙어 있는 이들 작은 사람들이다. 공동구매를 예로 들면, 그루폰의 매출총이익 40% 중 절반이 인건비와 마케팅 비용으로 소모된다. 2011년 상장 이후 주가가 3/4로 급락한 가장 큰 이유는 메이투안의 올해 5월 매출이 3억8천만 달러였지만 매출총이익은 7%에 불과해 매출총이익률을 달성해야 하기 때문이다. 8% 이상의 수익 창출은 우리가 독점권을 가지고 있는 경우에만 달성할 수 있습니다. 물론 음식 배달 측면에서 보면 수만 명의 대규모 팀이 그 대가를 치르게 됩니다. Dianping, Ele.me 및 Meituan은 필연적으로 중복 서비스에 직면하게 될 것입니다. 문제를 합리화하면 필연적으로 유혈 사태와 눈물이 나올 것입니다.

옵션은 2012년 Dianping이 D 라운드 자금 조달을 완료했을 때 주식 자본이 5천만에서 8억으로 확대되어 2014년 2월 Zhang Tao가 16배로 희석되었다는 소문이 돌았습니다. 한때 기자회견에서 "Dianping은 독립적으로 발전할 것이며 확실히 독립적으로 IPO할 것"이라고 확고히 밝혔으며, 심지어 A주로 돌아갈 계획도 있습니다. 또한 Meituan은 항상 직업 옵션에 대해 이야기했는데, 이는 요구 사항을 충족시킵니다. 4년 후 옵션을 행사하기 위해서는 많은 변수가 존재하지만, 이제 상장법인이 VIE 구조로 새로운 회사로 전환됨에 따라 회사에 대한 경영진의 통제가 강화되었음에도 불구하고 많은 복잡한 제약이 존재하게 되었습니다. 직원 권리 행사에 추가되었습니다.

인수합병(M&A)의 첫 번째 고통은 정리해고였다. 현재 미국 공화당의 여성 후보로 주목받고 있는 칼리 피오리나는 휴렛 회장 시절 컴팩컴퓨터 합병을 마무리했다. -패커드의 경우 직원 14만8100명 중 3만 명이 3년 안에 일자리를 잃었고, 델과 EMC는 직원 17만7800명 규모의 거대 기업을 만들게 되는데, 새 회사는 빚이 400억 달러, 연간 이자만 32억 달러에 이른다. , 비관적인 EMC 직원으로 인해 매사추세츠의 주택 가격이 공황 상태로 하락하기도 했습니다.

그래서 인수합병에 대한 진짜 저항은 시스템 설계를 통해 탈출구를 준비해 놓은 상사나 투자자, 은행가들이 아니라, 꿈을 앞둔 상황에서 사전 예고도 없는 평범한 직원들에게서 나온다. 환멸을 느끼고 회사를 살리기 위해 애쓰는 분들입니다.

투도가 심하게 아팠던 시절, 제품부서 직원들은 여전히 ​​브레인스토밍을 하며 끔찍한 아이디어까지 내놓았습니다. 임사체험에 대해 양양이 "조정할 것도 없고 참아도 소용이 없다"고 낙담했지만, 직원들은 9월 코알라 셔틀의 마지막 날, 죽기 전에 다시 시도하라고 과감하게 외쳤다. 2015년 11월 11일은 꽤 "웅장하다"고 묘사되었다. "강물소리와 물의 차가움, 한 번 가면 강한 자는 다시 돌아오지 않는다"는 오만함도 '태판진의 마지막 밤'에서 직감적으로 느껴진다. .

역사상 내려온 인수합병 중에서 가장 치명적인 것은 오랜 적들 사이의 악수와 평화다. 어제는 눈이 갈라진 경쟁자였지만 오늘은 참호 속의 동지이다. 모두가 감당할 수 있는 기적은 아닙니다. 이는 Liangshan에 갔다가 갑자기 모집된 후 Gao Qiu와 같은 궁전에서 목사로 봉사해야 한다는 사실을 알게 된 Lin Chong과 매우 유사합니다. 저 같은 보통 사람이 회사 차원에서 사업 운영에 대해 무책임한 발언을 하기는 어려울 뿐입니다. 큰 놈들 사이에 별의 바다에도 작은 우여곡절도 있기를 바랄 뿐입니다. 사람들!